丙烯周报：中东地缘扰动持续偏强，供应端仍有强支撑

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8840元/吨（-109），丙烯华东现货价8650元/吨（+0），丙烯山东现货价8580元/吨（+55），丙烯华东基差-190元/吨（+109），丙烯山东基差-260元/吨（+164）。丙烯开工率71.32%（+0.26%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR-26美元/吨（-76），丙烯CFR-1.2丙烷CFR-101美元/吨（-15），进口利润-693元/吨（-54），厂内库存46360吨（+2100）。 丙烯下游方面：PP粉开工率27%（-4.13%），生产利润-430元/吨（-255）；环氧丙烷开工率76%（-1%），生产利润31元/吨（-368）；正丁醇开工率83%（-2%），生产利润968元/吨（+240）；辛醇开工率88%（-3%），生产利润614元/吨（+60）；丙烯酸开工率72%（-5%），生产利润4609元/吨（+0）；丙烯腈开工率75%（+1%），生产利润-32元/吨（+298）；酚酮开工率87%（+1%），生产利润-392元/吨（+0）。 市场分析 当前市场逻辑主要仍在于中东冲突加剧导致原料供应担忧加剧，烯烃供应端预期进一步收缩，特别从3月18号开始以军袭击了伊朗南帕尔斯气田，伊朗随即对沙特、卡塔尔等国的能源设施发起报复性打击；3月21号，特朗普警告如果伊朗没能在48小时内全面开放霍尔木兹海峡，美国将对其境内的各类发电厂实施打击并将其彻底摧毁，伊朗亦宣称将强硬反击，霍尔木兹海峡局势进一步升温，再度推升国际市场对能源供应中断的担忧。 目前丙烯基本面看，原料丙烷供应再度收紧，加剧PDH装置检修预期，山东地区利华益60万吨/年、万华75万吨/年PDH装置计划停车，PDH开工率预计进一步下探，叠加炼厂裂解装置降负，丙烯供应预期再度收紧。需求端受丙烯供应缩减预期提振，下游采购跟进尚可，丙烯现货价格大幅跟涨，但仍需考虑丙烯下游部分产品利润收缩，对丙烯刚需或减弱，包括山东金岭、三岳PO装置因故障临时停车检修、PP粉、丙稀酸与丁辛醇装置降负明显。短期看丙烯供需表现仍偏紧，霍尔木兹海峡未通航前，价格强支撑仍存。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、PDH装置检修动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................4二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................5三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................7四、丙烯及下游库存.................................................................................................................................10 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................4图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................4图4：丙烯期货05-06合约价差...................................................................................................................................................4图5：丙烯05-07合约价差...........................................................................................................................................................4图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................4图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................5图8：丙烯华南市场价................................................................................................................................................................5图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................5图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................5图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................5图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................5图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................6图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................6图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................6图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................6图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................6图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................6图19：PDH制PP生产毛利.........................................................................................................................................................7图20：PP油制生产毛利.............................................................................................................................................................7图21：PP华东拉丝-丙烯华东价差..................................................................................................................