期现市场与基本逻辑
L05基差为-287元/吨，L59月差为294元/吨。 地缘冲突导致东北亚乙烯价格上涨，成本支撑坚挺。国内外部分裂解装置因原料短缺降负荷，国内停车比例为12.3%，3月计划检修量增加，关注供给端减量的持续性。地缘冲突推高价格中枢，预计原料短缺问题解决前盘面延续偏强震荡。L【8400-8900】
PP05基差为-2元/吨，PP59价差为492元/吨。 供给端高检修，需求旺季将临，基本面逐步好转。霍尔木兹海峡封控持续性值得关注。地缘扰动导致部分MTO和PDH装置降负荷，当前停车比例22.3%，预计盘面坚挺；PDH利润极低，原料紧张问题解决前盘面延续偏强震荡。PP【8500-9000】
V05基差为-171元/吨，V59价差为16元/吨。 电石及乙烯涨价，59月差走强。地缘冲突加剧全球乙烯法PVC降负荷预期，国内部分乙烯法装置降负荷。原料紧张问题解决前盘面偏强震荡。V【5600-6100】
PTA：成本支撑叠加基本面较好，高位波动
基本逻辑： 地缘冲突延续，TA05收盘处近1年高位，期限back结构。上游成本端PX涨幅较大，TA加工费压缩，盘面加工费228.9(-116.2)元/吨。供应端，国内装置降负，具体装置动态包括福海创、仪征化纤、逸盛新材料等。下游需求季节性回暖，聚酯负荷抬升，织造开工负荷回升。库存端，PTA库存有所增加。成本端，霍尔姆斯海峡封锁推高油价，化工装置降负及减产预期利好供应端。PX海内外装置持续降负。整体来看，PTA装置降负预期，下游需求回暖但力度偏弱，3-4月供需改善。TA【6680-7080】
MEG：进口缩量叠加成本支撑，震荡偏强
基本逻辑： 乙二醇估值修复，主力收盘价处近3年85.7%分位水平，期限back结构。海内外装置大幅降负，需求端季节性回暖（同比偏弱），3-4月进口压力有望缓解。成本端，地缘冲突未见明显缓解，油价震荡偏强；煤价震荡企稳。基本面持续改善。EG【4750-4980】
甲醇：地缘冲突尚存叠加基本面预期改善，谨慎看多
基本逻辑： 地缘博弈主导盘面，基本面预期改善。估值整体偏高，期限back结构。国内甲醇负荷略有下滑但仍处高位，海外装置降负，伊朗甲醇装置全部停车。进口方面，2-3月到港预计下降。需求端弱稳，MTO方面关注斯尔邦、兴兴装置重启时间，传统下游季节性回暖。港库加速去化。成本支撑持稳。MA【2820-2980】
尿素：基本面偏宽松，短期震荡偏强
基本逻辑： 尿素绝对估值不低，山东小颗粒尿素现货偏强，基差13(-11)元/吨。综合利润较好，整体开工负荷持续抬升。需求端弱现实强预期，冬储需求走弱，复合肥开工负荷季节性偏低，工业需求偏弱，三聚氰胺开工同期低位；尿素及化肥出口相对较好。社库持续累库。在“出口配额”及“保供稳价”背景下，尿素上有顶下有底。市场存春季用肥预期及出口炒作可能，叠加地缘冲突推涨油气成本，短期震荡偏强。UR【1865-1905】
SH：低浓度碱跟涨不足，基差持续偏弱
基本逻辑： 中东地缘冲突加剧海外内外乙烯法氯碱一体化装置降负荷预期，天津氯碱装置负荷快速下调，但国内整体仍维持高负荷，厂内库存高位缓慢，现货跟涨不足，基差快速压缩至同期低位，产业可关注期现反套机会。关注春检进度及出口签单量变动。SH【2350-2550】
风险提示
关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度、宏观政策超预期、宏观系统性风险。
