螺纹日报：震荡偏强：冠通期货研究报告

一、市场行情回顾
期货价格：螺纹钢主力合约减仓，成交量缩量，短期上破5日均线，短中期均线走强。
现货价格：主流地区报价维稳。
基差：期货贴水现货102元/吨。

二、基本面数据
供需情况：

• 供应端：短期复产，但同比仍低，供给端未全面宽松。
• 需求端：表需周度大涨，但更多是补库驱动，终端需求仍弱于去年同期。
• 库存端：社会库存累库显著，钢厂库存小幅累库，库存合计高位累积，去库压力大，库销比仍处高位。
  成本与利润：钢价估值低位，地缘政治推高成本，对大宗商品价格带来支撑。
  宏观面：政府工作报告提出稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得支撑。

三、驱动因素分析
偏多因素：钢价估值偏低，地缘政治推高成本，政策托底预期，钢厂减产执行落地，成本支撑修复。
偏空因素：终端需求持续低迷，成本支撑减弱，库存持续累积，去库速度放缓，资金持仓结构偏空。

四、短期观点总结
螺纹主力延续缩量震荡偏强运行，短期支撑关注5日均线附近，压力关注前期平台。基本面显示供应端回升、库存偏高形成压力，需求端季节性恢复但力度不足，房地产数据偏弱，成本端受中东事件支撑。预计价格维持震荡偏强运行，但上行空间需关注需求恢复能否带动库存去化。