【冠通期货研究报告】软商品日报：震荡偏强

棉花方面，USDA年度棉花展望报告显示，2026/27年度全球棉花产量预计下降3%至1.16亿包，主要因主要产棉国种植面积和单产下降；消费量预计增长1%至1.201亿包。美国棉花出口市场近期爆发式增长，截至2月12日当周出口销售净增46.63万包，创本市场年度最高纪录，显示全球市场对美棉需求旺盛。美棉供需结构逐渐收紧，巴西及国内种植面积缩减预期下，棉花逐渐从供需宽松转向平衡。前期内外棉差价导致国内上涨空间遇阻，近期美棉突破给予内盘信心，预估内盘棉花保持偏强走势。

白糖方面，印度马邦糖业委员会数据显示，2025/26榨季截至2月23日，该邦已有60家糖厂停榨，累计入榨甘蔗9808.5万吨，产糖922.95万吨，同比分别增加1872.9万吨和183.01万吨，平均产糖率提升0.09%。3月巴西全面停榨将形成短期供应利好，但印度、泰国等北半球主产国新糖持续上市，中长期供应宽松格局未变，或压制糖价反弹高度。外盘原糖03合约面临170万吨的历史记录交割量，显示白糖供应宽松而需求不足问题。预估短期内白糖低位盘整震荡，等待原糖03合约交割后是否出现转机。