一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹主力合约周五震荡整理，持仓量增仓49224手至1759257手，成交量缩量至525851手。日均线显示短期上破5日均线（3181）及30日、60日均线（3140），短中期走强。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3260元/吨。
- 基差：期货贴水现货67元/吨。
二、基本面数据
- 供需情况：
- 供应端：周度产量214.93万吨，环比+1.79万吨，同比-14.18万吨，小幅增产但同比偏低，钢厂复产节奏温和。
- 需求端：当期表需250.44万吨，环比+12.06万吨，同比-9.5万吨，需求大幅回暖但同比仍偏弱。
- 库存端：社会库存579.1万吨，环比-22.24万吨；钢厂库存187.35万吨，环比-13.27万吨；库存合计766.45万吨，环比-35.51万吨，整体双降且去库加快，体现需求回暖。
- 成本与利润：钢价估值偏低，地缘政治推高油价和航运成本提供支撑。
- 宏观面：十四届全国人大四次会议提出稳增长举措（特别国债、专项债、宽松货币政策），增强基建与地产托底预期，情绪面获支撑。
三、驱动因素分析
- 偏多因素：产量同比偏低、库存持续去化、库销比改善、钢价有底部支撑。
- 偏空因素：终端需求同比偏弱、复苏不及预期、总库存同比仍累库、贸易商信心不足，制约反弹高度。
四、短期观点总结
- 短期：螺纹钢缩量震荡整理，资金增仓近30万手显示多空分歧，日均线站上5日、30日、60日均线，短中期走强。下方支撑关注5日均线（3181），压力关注前期高点。当前市场受益于需求超预期回暖+库存快速去化，建议暂时谨慎偏多。
- 中期：供给端若后续复产加快，或需求回暖不及预期、库存去化放缓，盘面将面临压力。需关注5-6月终端施工数据验证。
