玉米期货周报：综述：上涨受阻 期价寻求下档支撑

核心观点与关键数据

• 短期价格走势：玉米价格高位回调，关注下方2350元/吨一线支撑位。外盘影响方面，USDA报告上调全球玉米产量预估，全球期末库存增加，原油相关因素对盘面情绪形成扰动。
• 库存情况：截至3月13日，北方港口四港玉米库存约195万吨，低于去年同期；广东港口库存60万吨，内贸玉米日均出货3.1吨。
• 下游利润：淀粉企业加工利润为40.20元/吨；生猪养殖利润率自繁自养为-24.13%，外购仔猪为-10.17%。
• 供给与需求：东北产区潮粮储存压力加大，政策性粮源投放预期增强；下游深加工及饲料企业承接意愿有限。
• 期价结构：05贴水09，09升水01。基差为24元/吨。
• 技术分析：大连玉米期货5月合约预计向下测试2350元/吨支撑位，若有效突破或继续下行至2300-2320元/吨区间，后续或重新走强。
• 进口情况：2025年12月进口玉米80万吨，同比增1.35%；2025年前12月累计进口265万吨，同比减41%。中美贸易关系缓和或推动美国玉米进口增加。
• 替代品价差：淀粉-玉米价差走扩，小麦-玉米价差走缩，高粱-玉米价差因进口限制无价格优势。

研究结论

• 玉米价格短期承压，需关注2350元/吨支撑有效性，若跌破或继续下行，2300-2320元/吨区间或成新支撑。
• 下游需求疲软，利润微薄，对高价玉米承接能力有限。
• 进口预期增加，尤其是美国玉米，或对国内市场形成压制。
• 需密切关注回调深度及2300元/吨整数关口支撑力度，不排除后续震荡上涨可能。