玉米期货周报：综述：玉米期价震荡运行关注小麦替代及种植天气

2025-06-09 潘兆敏安粮期货 Elise

短期走势：玉米期价短期区间震荡为主，关注新麦上市情况及天气变化。上周期价下跌后存反弹需求，波段操作为主。
外盘影响：美国农业部5月供需报告上调全球玉米产量至12.65亿吨（历史第三高位），但期末库存下调至2.87亿吨（十年低位）；美国玉米产量上涨2421万吨至40184万吨，出口上调190万吨至6495万吨（四年高位），饲料消费上涨381万吨至1.98亿吨。整体报告偏利空。
库存情况：截至6月6日，北方港口四港玉米库存约330万吨，持续下降；广东港口库存115万吨，下游企业刚需采购为主，内贸玉米日均出货3.3万吨。
下游利润：深加工利润较差，多数企业提价动力不足；生猪消费暂无起色，产能去化缓慢，存栏回升。自繁自养利润33.83元/头，外购仔猪养殖利润-120.80元/头。
基差与结构：期货与现货价格区间震荡，基差变化不大；期价结构为07贴水09，09升水01。
技术分析：短线仍有上涨机会，寻求站稳2350元大关，强阻力在2370元附近。关注小麦上市及中美贸易谈判消息面影响。

支撑与压力：库存去化背景下期价下方存在支撑，但需求提振有限，上行动力不足，预计区间震荡运行。
进口影响：2025年前4个月玉米进口骤降（同比减幅101%），受国内丰收及贸易战关税影响。美玉米进口理论完税价2400-2500元/吨，仍无价格优势，政策限制下美盘利空影响有限，但情绪端利空仍在。
下游需求：淀粉加工利润亏损，开工率下降；生猪养殖利润低，按需采购。
关键因素：关注小麦上市、天气变化、中美贸易谈判等消息面影响。