市场分析
- 运价报价：马士基上海-鹿特丹WEEK13周报价1415/2270美元/FEU；HPL3月下半月船期报价2455-3355美元/FEU，4月份上半月船期报价4355-4855美元/FEU；MSC+Premier Alliance：MSC3月下半月船期报价2740-3040美元/FEU；ONE3月下半月价格2435-2755美元/FEU，4月份船期价格2603/4041美元/FEU；HMM上海-鹿特丹3月份上半月船期报价1333/2236美元/FEU；Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹3月份下半月船期报价3193-5193美元/FEU，4月份船期报价2909/3793美元/FEU；EMC3月下半月船期报价2830-3230美元/FEU；OOCL 3月份下半月船期报价2730-4030美元/FEU。
- 地缘端：伊朗伊斯兰革命卫队发起“真实承诺-4”行动，攻击中东地区美军基地，加剧地缘风险。
- 静态供给：截至2026年2月28日，2026年至今交付集装箱船舶27艘，合计运力174232TEU。12000-16999TEU船舶合计交付6艘，合计8.6万TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合计17148TEU。2026年剩余月份交付67.9万TEU（46艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付122.4万TEU（84艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘。
- 动态供给：中国-欧基港3月份剩余3周月度周均运力30.82TEU，4月份月度周均运力32.62万TEU，5月份月均运力31.18万TEU。3月份共计8个空班和1个TBN，4月份共计3个TBN，5月份共计6个TBN。
- 主力合约：EC2604合约临近交割，关注船司挺价意愿以及实际价格调整情况。船司尝试淡季挺价，马士基开出3月下半月第二周价格为2200-2300美元/大柜，MSC3月最后一周线上报价3040美元/FEU，YML3月下半月第二周价格更新为2700美元/FEU。主要船司均宣布收取紧急燃油附加费，目前初步了解到马士基紧急燃油附加费不再收取。
- 运力调整：OCEAN联盟旗下CSCLAtlantic Ocean号从中东航线转向亚欧航线补空班，Cosco Shipping Planet从青岛揽货，增加欧线供给端压力。
研究结论
- 4月合约震荡套利：多EC2606空EC2610多EC2607空EC2610。
- 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
- 旺季合约预期：6、7、8月合约旺季合约目前预期较强，短期难以证伪。主因包括苏伊士运河上半年复航概率相对较低，红海走廊航运袭击或做实该预期；上半年超大型集装箱船舶交付压力相对较小；亚洲-欧洲需求端月度同比增速一直也相对较高。伊以冲突爆发后，旺季合约又有新的预期产生，需关注油价大幅抬升后欧美发达国家是否会大量进口国内物品带动出口需求大增，同时也需提防原油价格涨幅过大引发全球经济衰退的预期。
关键数据
- 集运指数欧线期货所有合约持仓：54856.00手，单日成交65098.00手。
- EC合约收盘价格：EC2604合约收盘价格1970.10点，EC2605合约收盘价格2215.50，EC2606合约收盘价格2440.00点，EC2607合约收盘价格2522.50，EC2608合约收盘价格2368.00点，EC2609合约收盘价格1728.10点，EC2510合约收盘价格1581.00点，EC2512合约收盘价格1868.20点。
- SCFI价格：SCFI（上海-欧洲）价格1618美元/TEU，SCFI（上海-美西航线）价格2249美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3111美元/FEU，SCFI（上海-欧洲）1545.46点，SCFI（上海-美西）1121.22点。
