商贸零售行业跟踪周报：3月港股通名单调整，乐舒适、西锐、京东工业等出海/商社相关标的入通

商贸零售 2026-03-16 吴劲草,阳靖,郗越,王琳婧,张家璇东吴证券 John

港股通名单调整：西锐、乐舒适、京东工业等标的调入，首机股份、粉笔等标的调出。
乐舒适：非洲卫生用品龙头，2024年非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额分别为20.3%和15.6%，营收/归母净利润分别为4.54亿美元/9500万美元，2022-2024年营收/归母净利润CAGR分别为19%/127%。受益于非洲新生儿数量多、人口增长快、卫生用品渗透率提升，以及公司在拉美地区的开拓，未来增长空间较大。
西锐：全球私人航空领航者，2024年交付飞机731架，营收/净利润分别约为11.97亿美元/1.21亿美元，2020–2024年营收CAGR为19.5%，净利率从6.16%提升至10.09%。受益于全球超高净值人群扩张、产品线迭代升级、安全品牌壁垒及全生命周期服务闭环，公司目前在手订单饱满。
京东工业：中国领先的工业供应链技术与服务提供商，2025年营收239.5亿元，同比+17.4%；经调整净利润11.3亿元，同比+5%。受益于企业采购规范化、线上化趋势加速，公司有望持续提升市场份额与盈利能力，长期成长空间广阔。
风险提示：需求波动、地缘风险、行业竞争加剧等。