商贸零售行业跟踪周报：2024Q2总结：消费行业低预期下，关注韧性板块教育，出海，黄金等

商贸零售 2024-09-01 吴劲草,石旖瑄,张家璇,谭志千,阳靖,郗越,王琳婧东吴证券极度近视

消费行业整体承压，但优质个股和特别行业值得关注。2024年中报显示顺周期行业增速放缓，消费整体恢复水平承压，但珀莱雅、巨子生物、上美股份等个股表现亮眼。建议关注消费出海、教育、黄金珠宝等具有抗周期属性的特别行业。
消费品出海：景气度高，未来空间广阔。2024H1我国跨境电商进出口额同比+10.5%，相关公司收入增速较高。建议优选具备品牌和产品壁垒的企业，推荐名创优品、安克创新、小商品城、致欧科技。
教育：政策不确定性担忧消除，需求强确定性高。2024年7月底“双减”三周年，头部教培公司中报业绩增长，秋季招生乐观。建议关注学大教育、新东方，推荐思考乐教育和卓越教育集团。
黄金珠宝：金价上涨导致终端动销承压，行业进入洗牌期。建议优先关注品牌力强、业绩稳健、分红率高或处于开店周期中的品牌，推荐老凤祥、潮宏基、老铺黄金、周大生、菜百股份、中国黄金。

线下零售行业：行业整体承压，重质地，找alpha。2024H1行业内大部分公司毛利率和销售净利率下滑，申万商贸零售收入同比-5%，归母净利润同比-17%。建议关注经营质地较好或有望通过调改实现改善的企业，推荐重庆百货，建议关注红旗连锁、大商股份、永辉超市。
消费品出海：景气度靠前，未来空间广阔。2024H1相关公司收入增速较高，如安克创新营收+37%，致欧科技营收+41%，名创优品海外收入+43%，赛维时代营收+51%。建议优选具备品牌和产品壁垒的企业，推荐名创优品、安克创新、小商品城、致欧科技。
大宗供应链：行业景气度筑底，长期集中度提升逻辑不变。2024H1头部企业营收负增长，但净利润主要靠体内制造业资产支撑。建议关注布局时机，推荐厦门象屿、苏美达。
教育板块：2024年7月底“双减”三周年，政策不确定性担忧消除。教培行业需求强确定性高，头部公司中报业绩增长。建议关注学大教育、新东方，推荐思考乐教育和卓越教育集团。
黄金珠宝：2024年3月以来金价上涨，导致终端动销承压。建议优先关注品牌力强、业绩稳健、分红率高或处于开店周期中的品牌，推荐老凤祥、潮宏基、老铺黄金、周大生、菜百股份、中国黄金。