摘要
【宏观面、基本面分析】
- 2026年2月CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，食品价格上涨1.7%，非食品价格上涨1.3%，消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨1.6%。
- 铝土矿进口量下降，全球氧化铝供给延续过剩但过剩情况下降明显。
- 中国氧化铝在产产能持续下降，开工率维持在较低水平；电解铝产能接近满负荷运行，在产产能缓慢增长。
- 铝材、铝合金产量增长明显，沪铝库存大幅上升至近年高位，LME铝库存下降明显。
【后市展望】
- 铝价或以震荡偏强趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望为主。
【风险提示】
- 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铝供需变化超预期。
行情复盘
- 沪铝期货主力合约AL2604价格以震荡行情为主，价格范围在24450元/吨至25860元/吨。
宏观面
- 2026年2月CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，食品价格上涨1.7%，非食品价格上涨1.3%，消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨1.6%。
- 2月份食品烟酒及在外餐饮类价格同比上涨1.4%，鲜菜价格上涨10.9%，水产品价格上涨6.1%，鲜果价格上涨5.9%，蛋类价格下降2.9%，畜肉类价格下降2.7%，其中猪肉价格下降8.6%。
供需情况
- 国内氧化铝在产产能9,350万吨，开工率81.57%，较近5年维持在较低水平；电解铝在产产能4,491.6万吨，开工率98.93%，较近5年维持在较高水平。
- 全国铝棒库存总计37.2万吨，较前期减少0.75万吨，分地区来看，佛山地区库存16.2万吨，无锡地区13.5万吨，南昌地区1.1万吨，库存水平较近5年维持在较高水平。
库存情况
- 上海期货交易所电解铝库存416,425吨，较上一周增加21,927吨。
- 伦敦金属交易所铝库存447,300吨，较上一交易日减少2,825吨，注销仓单占比38.77%。
- 电解铝社会库存总计126.12万吨，较上一日增加3.5万吨，上海地区3.5万吨，无锡地区51.3万吨，杭州地区1.1万吨，佛山地区31.7万吨，天津地区3.8万吨，沈阳地区0.8万吨，巩义地区25万吨，重庆地区1.5万吨。
宏观面、基本面分析
- 2026年2月CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，食品价格上涨1.7%，非食品价格上涨1.3%，消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨1.6%。
- 铝土矿进口量下降，全球氧化铝供给延续过剩但过剩情况下降明显。
- 中国氧化铝在产产能持续下降，开工率维持在较低水平；电解铝产能接近满负荷运行，在产产能缓慢增长。
- 铝材、铝合金产量增长明显，沪铝库存大幅上升至近年高位，LME铝库存下降明显。
后市展望
- 铝价或以震荡偏强趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望为主。
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