铝周报：经济回暖趋势明显，沪铝或偏强运行

经济回暖趋势明显，沪铝或偏强运行 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号有色板块研究员：刘江期货从业资格证号：F0305841投资咨询资格证号：Z0016251电话：0931-8582647邮箱：451591573@qq.com报告日期：2024年10月21日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周，沪铝期货主力合约AL2412价格以震荡行情为主，周一小幅高开后出现下降并转入震荡区间，价格范围在20510元/吨附 近至最高20990元/吨左右。 【基本面分析】 海外铝土矿产量不断攀升，铝土矿进口量处于近年来高位。海外氧化铝价格不断上涨，进口资源价格倒挂。氧化铝企业开工率小幅下降，氧化铝库存小幅下降，库存水平处于近年来低位。铝棒库存从低位出现上升，全国库存较近5年相比维持在平均水平。 【后市展望】 上周，沪铝期货主力合约价格以震荡行情为主。一系列利好政策落地，一些新的政策持续出台，经济回暖趋势明显，房地产市场企稳值得期待，终端需求向好预期增强。沪铝库存小幅上升，库存水平处于近年来极高位，累库情况值得继续关注。铝价或以偏强趋势为主。 【操作策略】 预计AL2412合约短期内或以偏强趋势为主，操作上可考虑逢低做多。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铝期货主力合约AL2412价格以震荡行情为主，周一小幅高开后出现下降并转入震荡区间，价格范围在20510元/吨附近至最高20990元/吨左右。 沪铝期货合约日K线走势图 数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部 根据伦敦金属交易所数据统计，上周，LME铝期货合约价格在2536-2661美元/吨附近运行，期货价格同样呈现震荡行情。LME铝期货合约价格走势较沪铝期货主力合约AL2412价格走势震荡幅度较大。 LME铝期货合约日K线走势图 数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部 二、现货分析 长江有色金属网数据显示，截止至2024年10月18日，长江有色市场1#电解铝平均 价为20,480元/吨，较上一交易日减少290元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,810元/吨、20,895元/吨、20,800元/吨、20,795元/吨。截止至2024年10月18日，电解铝升贴水维持在贴水20元/吨附近，较上一交易日维持不变。 电解铝现货价格 数据来源：长江有色金属网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 电解铝升贴水 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 Page3 三、宏观分析 （一）中国经济数据企稳迹象明显 国家统计局数据显示，初步核算，前三季度国内生产总值949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值57733亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值361362亿元，增长5.4%；第三产业增加值530651亿元，增长4.7%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度国内生产总值增长0.9%。 9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快0.9个百分点。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.59%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。 2024年1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）378978亿元，同比增长3.4%，其中，民间固定资产投资191001亿元，下降0.2%。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.65%。 9月份，社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，增速比上月加快1.1个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额36573亿元，增长3.6%。1—9月份，社会消费品零售总额353564亿元，同比增长3.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额318203亿元，增长3.8%。 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 四、供需情况 （一）氧化铝供给偏紧 根据权威机构统计，2024年09月份，氧化铝供需缺口16万吨，较上个月供需缺口10 万吨，从季节性角度分析，当前供需平衡情况较近5年相比维持在较低水平。万得资讯数 据显示，截止至2024年9月，国内在产产能为8,645万吨，总产能为10,402万吨，开工 率为83.11%，国内开工率较近5年相比维持在较高水平。截止至2024年10月17日，国 内总计库存为3.81万吨，较前期下降1.4万吨，连云港库存为0.41万吨，鲅鱼圈库存为 2万吨，青岛港库存为1.4万吨，国内总计库存较近5年相比维持在较低水平。 氧化铝供需平衡 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 氧化铝供需平衡季节性分析 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 氧化铝产能和开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 Page7 国内氧化铝库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 （二）铝棒库存小幅上升 万得资讯数据显示，截止至2024年10月17日，全国铝棒库存总计13.24万吨，较前 期相比减少0.03万吨，分地区来看，佛山地区库存为5.15万吨，无锡地区铝棒库存为2.2 万吨，南昌地区库存为2.3万吨。从季节性角度分析，全国库存较近5年相比维持在平均水平。 铝棒库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2024年10月18日， 上海期货交易所电解铝库存为283,210吨，较上一周增加2,257吨。根据伦敦金属交易所 数据统计，截止至2024年10月18日，LME铝库存为760,350吨，较上一交易日减少2,500吨，注销仓单占比为46.89%。 国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2024年10月17日，电 解铝社会库存总计60.6万吨，较上一日减少0.2万吨；上海地区3万吨，无锡地区22.3 万吨，杭州地区1.4万吨，佛山地区23万吨，天津地区2.1万吨，沈阳地区0.1万吨，巩 义地区5.3万吨，重庆地区2.3万吨。 沪铝库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 LME铝库存与注销仓单比率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 国内隐性库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 六、基本面分析 海外铝土矿产量不断攀升，铝土矿进口量处于近年来高位。海外氧化铝价格不断上涨，进口资源价格倒挂。氧化铝企业开工率小幅下降，氧化铝库存小幅下降，库存水平处于近年来低位。铝棒库存从低位出现上升，全国库存较近5年相比维持在平均水平。 七、后市展望 上周，沪铝期货主力合约价格以震荡行情为主。一系列利好政策落地，一些新的政策持续出台，经济回暖趋势明显，房地产市场企稳值得期待，终端需求向好预期增强。沪铝库存小幅上升，库存水平处于近年来极高位，累库情况值得继续关注。铝价或以偏强趋势为主。 八、操作策略 预计AL2412合约短期内或以偏强趋势为主，操作上可考虑逢低做多。 Page11 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211