重视涨价逻辑演绎，“十五五”规划明确产业方向，看好创新药械与AI+机遇

核心观点

• 医药板块表现分化，涨价逻辑催化与业绩窗口期下结构性机会值得关注。
• 本周医药生物板块下跌0.22%，处于31个一级子行业第13位，整体表现为震荡。
• 具备涨价基础的手套、原料药，以及脑机接口板块表现强劲。
• 前期涨幅较大的个股有所回调，医药板块整体表现分化。
• 持续看好Q1业绩有望不错的CRO/CDMO&上游、部分医疗器械、药店、中药等细分领域；以及政策支持的底部创新药与AI+板块。
• 建议重点关注医药领域可能涨价的细分板块，如手套、原料药等。

关键数据

• 医药板块收益率-0.13%，跑输沪深300收益率0.97个百分点。
• 医药板块估值22.4倍PE（2026年盈利预测），相对全部A股（扣除金融板块）溢价率9.1%。
• 医药板块估值30.7倍PE（TTM），低于历史平均水平（34.8倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）溢价率12.2%。

研究结论

• 医疗器械表现较好，脑机接口政策与产业端均有进展，手套价格提升带来行情催化。
• “十五五”规划纲要全文发布，医疗产业与体系建设方向进一步明确，建议关注创新药械、数智医疗与精准诊断、慢病管理、生育友好等细分领域。

重点公司动态

• 英矽智能发布盈利预警，预计2025年收入下降，亏损扩大。
• 万邦德披露2026年一季度业绩预告，预计归母净利润同比增长985.40%。
• 海思科子公司创新药HSK39297片境内生产药品注册上市许可申请获受理。
• 可孚医疗申请发行H股并在香港联交所上市，2025年业绩增长。
• 蓝帆医疗拟收购子公司及股权，子公司德谷胰岛素注射液通过国家药监局审批。

重点公司股东大会提示

• 蓝帆医疗、通化金马、翰宇药业、宝莱特、力诺药包、威高骨科等公司将于3月16日至20日召开股东大会。

维生素价格跟踪

• 维生素A、E价格明显提升，维生素C、泛酸钙有所提升，维生素D3、维生素B1、维生素B2价格保持稳定。