核心观点与关键数据
- 电气设备板块表现强于大盘：本周电气设备板块上涨4.55%，表现强于大盘，其中风电、光伏、锂电池等子板块涨幅显著。
- 储能行业景气上行：国家层面出台政策支持新型储能发展，德国、中国等地储能市场需求旺盛，预计全球储能装机量将持续高速增长。
- 人形机器人产业爆发：人形机器人市场远期空间巨大，预计2025年量产元年，特斯拉引领市场，产业链各环节优质龙头将胜出。
- 锂电池价格高位持续：碳酸锂价格高位运行，电池价格传导顺畅，材料中小客户涨价已落地，大客户预计3月后逐步落地。
- 电动车销量回暖：2月国内电动车销量同环比下降，但预计3月将明显恢复，全年销量增长5%，出口增长50%以上。
- 光伏行业需求疲弱：硅料、硅片价格持续下跌，电池片、组件价格承压，但太空光伏带来大增量空间可能。
- 风电行业景气周期：欧洲能源安全推动海风加速发展，国内海风有望重拾高增长，陆风保持平稳。
- 工控和电力设备行业复苏：制造业PMI回升，电网投资增长，工控设备需求有望进一步复苏。
研究结论
- 储能：继续强推储能板块，看好大储和户储龙头，预计全球储能装机量将持续高速增长。
- 锂电&固态：强推电池和隔膜板块，首推宁德时代、亿纬锂能等，看好恩捷股份、佛塑科技、天赐材料等价格弹性和优质材料龙头标的，同时看好碳酸锂优质龙头赣锋、永兴等。继续看好硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。
- AIDC&缺电出海：看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好相关公司。
- 机器人：看好T链核心供应商，特斯拉链核心供应商将受益于人形机器人产业发展。
- 工控：全面看好工控龙头，锂电加速向好、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线。
- 风电：继续全面看好海风，26年国内海风有望重拾高增长，进入新的景气周期，推荐海桩、整机、海缆等。
- 光伏：26年需求首次下滑，太空光伏带来大增量空间可能，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿率先受益。
- 电网：25年电网投资增长，出海变压器高景气，看好Alpha龙头公司思源等。
投资建议
- 储能：宁德时代、阳光电源、德业股份、禾迈股份、锦浪科技、固德威等。
- 锂电&固态：宁德时代、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、比亚迪、天赐材料、璞泰来、恩捷股份、星源材质等。
- AIDC&缺电出海：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气等。
- 机器人：三花智控、拓普集团、富临精工、科达利、绿的谐波、斯菱智驱、浙江荣泰、北特科技、雷赛智能、伟创电气、兆威机电、曼恩斯特等。
- 工控：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气等。
- 风电：东方电缆、天顺风能、泰胜风能、大金重工、日月股份、新强联、恒润股份、海力风电、三一重能、金风科技、明阳智能等。
- 光伏：隆基绿能、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源等。
- 电网：平高电气、许继电气、思源电气等。
风险提示
- 投资增速下滑
- 政策不及市场预期
- 价格竞争超市场预期
