行情回顾
电气设备板块本周上涨0.55%，表现强于大盘。发电设备涨1.03%，电气设备涨0.55%，光伏涨0.35%，锂电池跌4.42%，新能源汽车跌4.24%，风电跌2.96%，核电跌0.16%。涨幅前五为中来股份、中国西电、通光线缆、东方电气、汉缆股份；跌幅前五为晶盛机电、威尔泰、雅化集团、天奇股份、亿晶光电。
投资要点
- 储能：新型电池和绿色氢能入选“十五五”重大工程，内蒙古近100GWh储能项目在途，国家电网新型储能年利用超1000h，加快长时储能应用，支撑40个零碳园区按期建成，山西分时电价落地。
- 人形机器人：荣耀在MWC2026展示“机器人手机”与微型人形机器人，Amazon机器人部门裁员约100人，部分项目直接收摊。
- 电动车：2月国内主流车企销量51万辆，同环比-21%/-13%；2月欧洲主流9月电动车销量22万辆，同环比+27%/+6%；欧盟公布《工业加速器法案》，本土化壁垒加码；甘肃金麟锂电一期年产10万吨磷酸铁锂项目投产；宁德时代与力拓签署合作谅解备忘录；宁德时代大手笔加码福建宁德，拟扩200GWh；永太科技拟建20万吨电解液项目；宁德时代落子苏州；比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术。
市场价格及周环比
碳酸锂价格下跌，工业级SMM 15.18万/吨，-1.67万/吨，-10.5%；电池级SMM 15.53万/吨，-1.67万/吨，-10.3%；正极材料价格下跌；金属锂价格持平；氢氧化锂价格下跌；电池价格维稳为主，但高位价格小幅走弱；隔膜湿法/国产SMM1.41元/平，价格稳定；前驱体价格持平；六氟磷酸锂价格下跌；新能源方面，合康新能拟向美的募资16.52亿元加码光储赛道；宁德时代与福建宁德市政府战略合作，聚焦电池研发/零碳生态等8方面33项；浦发集团与思格新能源智慧光储一体标杆项目顺利并网；奥特维签署光伏设备大单，2.28亿元；盛弘股份携手中国石油布局充电站超500座；弘元绿能中标华电360MW光伏组件采购订单；可控核聚变入选十五五109项重大工程。
分行业跟踪
储能
- 美国：1月新增装机940MW，同环比+335%/-51%；备案量64.9GW，较12月末-1.5%；计划26年2月并网规模为3.4GW，预计年内新增装机22-23GW。
- 德国：12月大储装机151MWh，同比-29.11%，环比-15.17%；配储时长2.1小时；1-12月大储累计装机1122MWh，同比+92.28%。
- 澳大利亚：25Q3新增并网3个储能项目，合计0.54GW/1.8GWh；25Q4新增并网2.3GWh，创历史新高；25年累计并网5.1GWh，配储时长2.8h。
- 英国：Q3并网恢复，25年全年预计30-50%增长。
- 国内：26年2月国内大储招标/中标容量为26.1/26.0 GWh，环比-9%/-4%；26年1月国内大储并网容量为10.9GWh，同比+112%；26年1-2月国内大储累计招标/中标容量为54.9/53.1GWh，同比+55%/+281%。
电动车
- 国内：1月销量94.5万辆，同环比0%/-45%；预计3月将明显恢复，4月北京车展后市场将回归正常水平；2月国内主流车企销量51万辆，同环比-21%/-13%；预计26年国内本土电动车销量增长5%，出口增长50%，合计批发销量增长13%。
- 欧洲：1月销量20.9万辆，同环比+23%/-36%；电动车渗透率29.3%，同环比+6.0/-6.9pct。
- 美国：25年1-12月电动车销156万辆，同比-3%；25年12月电动车注册11.2万辆，同比-31%，环比+34%。
光伏
- 硅料：本周价格下跌，部分厂家主动降价出库存，预计短期价格仍将继续承压向下。
- 硅片：本周价格延续跌势，各尺寸硅片价格小幅阴跌，预计短期价格难有太大反弹。
- 电池片：价格维稳为主，但高位价格小幅走弱，预计电池价格有望修复。
- 组件：年后国内组件报价上涨，但上涨更多来自银价上涨所带动的被动性提价，短期仍可能出现松动。
- 辅材：部分辅材库存增加，但现有成本压力下已无下跌空间，光伏玻璃价格稳定。
风电
- 本周招标0.65GW：陆上0.65GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风1610.10元/KW。
- 26年国内海风预计12GW+，同增50%+，三年行动计划推进中提升国内海风空间。
- 欧洲海风进入持续景气周期。
工控和电力设备板块观点
- 制造业PMI 50.1%，环比+0.9pct；工业增加值累计同比+6.4%；制造业固定资产投资完成额累计同比+0.6%。
- 12月机器人、机床产量数据向好：工业机器人产量累计同比+28.0%；金属切削机床产量累计同比+9.7%，金属成形机床产量累计同比+7.2%。
电网
- 25年电网投资增长，出海变压器高景气。
- 一次设备需求同比+10-30%的稳健增长。
- 二次设备需求同比+60%/30%的高速增长。
投资建议
- 储能：继续强推储能，看好大储和户储龙头，如宁德时代、阳光电源、德业股份等。
- 电动车：强推板块，首推电池和结构件龙头，如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利等；看好具备盈利弹性的材料龙头，如天赐材料、湖南裕能、尚太科技等。
- 风光新能源：全面看好海风，推荐海缆、海桩、整机等；光伏需求暂时偏弱，但太空光伏带来大增量空间可能。
- 电网：看好Alpha龙头公司思源电气等。
风险提示
- 投资增速下滑，政策不达市场预期，价格竞争超市场预期。
