行业整体表现
电气设备板块本周下跌8.32%，表现弱于大盘。光伏、风电、锂电池等子板块跌幅较大，而赣锋锂业、盐湖股份等公司业绩大幅增长。
投资要点
- 储能：储能系统出货超60GWh，比亚迪在2025年全球新能源汽车销量和储能系统出货量均获双冠。阿特斯拿下英国储能大单，阳光电源2025年储能营收预计373亿。
- 电动车：华徽新材年产10亿平米锂钠电池干法隔膜项目落地广西；宁夏年产13万吨磷酸锰铁锂电池材料项目开工；国科能源20GWh储能电芯项目落地四川。
- 市场价格：碳酸锂价格高位持续，电池价格传导顺畅，材料中小客户涨价已落地。
- 投资策略：强推电池和隔膜板块，首推宁德时代、亿纬锂能等，看好恩捷股份、佛塑科技等材料龙头，同时看好碳酸锂优质龙头赣锋锂业、永兴材料等。
储能板块
- 美国：储能需求旺盛，2026年预计装机80GWh，数据中心相关贡献37GWh。中国供应链有望借势美国光储高增。
- 德国：25年12月大储装机回落，累计同比高位。户储下行，工商储环比改善但规模有限。
- 澳大利亚：25年并网延续高增态势，在建和储备项目规模大。
- 英国：Q3并网恢复，25年全年预计30-50%增长，平均配储时长有望提升。
- 国内：2026年3月国内大储招标/中标容量为38.9/30.6GWh，环比+49%/+18%；1-3月累计招标/中标容量为93.8/83.7GWh，同比+92%/+286%。
电动车板块
- 国内：2月电动车销量76.5万辆，同环比-14%/-19%，出口28万辆，同环比+115%/-7%。预计26年国内本土电动车销量增长5%，出口增长50%。
- 欧洲：2月欧洲9国合计销量22.1万辆，同环比+27%/+6%，电动车渗透率29.8%，同环比+6.7/+0.4pct。26年预计维持30%+增长。
- 美国：25年电动车销156万辆，同比-3%。26年1-2月电动车注册15.5万辆，同比-33%，销量承压，但电动化空间广阔。
风光新能源板块
- 光伏：硅料价格下行，硅片价格延续下行，电池片价格下跌，组件价格高位坚挺但国内项目观望，辅材价格上行。
- 风电：周招标0.89GW，陆上0.89GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风1454.55元/KW。三月招标：1.64GW，同比-84.70%；26年招标：11.21GW，同比-49.17%。
人形机器人&工控板块观点
- 景气度：制造业PMI回升，工业增加值、机器人、机床产量数据向好。
- 机器人：人形机器人远期市场空间超15万亿，当前处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形100万台给予合理份额测算机器人业务利润，长期空间大。
- 电网：25年电网建设加速推进，主设备实现稳健增长。一次设备需求同比+10-30%的稳健增长，二次设备需求同比+60%/30%的高速增长。
投资建议
- 宁德时代：动力&储能电池全球龙头、增长确定估值低。
- 阳光电源：逆变器全球龙头、海外大储集成优质龙头、切入AIDC。
- 思源电气：电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期。
- 科达利：结构件全球龙头超预期增长、谐波为核心潜力大。
- 东方电气：燃气轮机自主领先供不应求、传统发电稳步增长。
风险提示
- 投资增速下滑
- 政策不及市场预期
- 价格竞争超市场预期
