1.1 新能源
- 德国起草EEG 2027修订草案，储能景气度延续。储能行业叙事从短期排产转向中长期能源供能系统布局，欧洲能源政策从补贴驱动转向市场化消纳与自发自用模式，储能从光伏配套升级为刚性需求，经济性凸显，能源供给稳定性诉求提升，共同构筑行业核心成长动能。户储、工商储及大型储能全场景需求有望持续释放，国内头部企业有望率先受益。
- 受益标的：艾罗能源、德业股份、固德威、锦浪科技、首航新能、正泰电源、阳光电源
- 英国取消海上风电组件进口关税，国内“十五五”规划纲要提出海风累计并网规模达1亿千瓦。英国取消/降低海上风电组件进口关税，降低欧洲海上风电项目建设成本，助力中国风电企业出海。欧洲拍卖市场增量清晰，英国、法国、德国等国海风储备丰富，有望持续增加竞拍容量。中国企业在海工基础、海缆、叶片、转子等关键零部件方面有望进一步加速海外市场扩张。国内“十五五”将进一步加强海风基地建设，重点发展国内市场的海风企业。
- 受益标的：大金重工、东方电缆、海力风电、明阳智能、中天科技、亨通光电、中际联合
1.2 电力设备&AIDC
- 全球首台Rubin NVL72进入验证。Rubin架构采用100%全液冷方案、电源升级为800V高压直流架构，液冷及电源供应商有望加速相关订单兑现。
- 受益标的：永臻股份、艾罗能源、德业股份、固德威、锦浪科技、亚玛顿、帝科股份、上能电气、阳光电源、正泰电源、博迁新材、博盈特焊、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯
1.3 新能源汽车
- 美国ITC决定不对中国进口负极材料征收关税。美国推翻此前双反关税的裁定，有望恢复甚至提升国内负极材料出口规模，降低企业成本，进一步修复和提升盈利能力。
- 受益标的：宁德时代、鼎胜新材、诺德股份、铜冠铜箔、德福科技、中一科技、鹏辉能源、恩捷股份、佛塑科技、科达利、贝特瑞、中科电气、尚太股份、璞泰来、厦钨新能、纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特、先导智能、海目星、赢合科技、先惠技术、信宇人、联赢激光、德龙激光、松井股份、维科技术、天际股份、天赐材料、远航精密、天铁科技、英联股份、华盛锂电、天奈科技、星源材质、亿纬锂能、中创新航、多氟多、新宙邦、嘉元科技、富临精工、万润新能、湖南裕能、德方纳米、丰元股份、尚太科技、冠盛股份、当升科技、珠海冠宇
1.4 人形机器人
- 国内外科技巨头争相入局，人形机器人产业化提速。随着AI突破&政策推动，持续看好板块整体β行情。
- 产业链方面：关注头部T链进展、国产链紧追、Figure&英伟达链等AI技术优势强。
- 重点环节：看好后续有持续边际变化的灵巧手、轻量化环节。
- 受益标的：浙江荣泰、美湖股份、科达利、伟创电气、福达股份、新坐标、恒立液压、震裕科技、五洲新春、雷赛智能、三花智控、拓普集团、丰立智能、北特科技、南山智尚、大业股份、兆威机电、绿的谐波、柯力传感、汉威科技、鸣志电器、步科股份、日盈电子、宁波华翔、恒勃股份、肇民科技、晶华新材、统联精密、力星股份、模塑科技等
2.1 新能源汽车
- 2026年2月新能源汽车产销同比分别下降21.8%和14.2%
- 2026年2月新能源乘用车零售销量同比下滑32.0%
- 2026年2月动力电池装机量同比下降24.6%
- 2026年1月充电基础设施增量同比上升49.6%
2.2 新能源
- 2.2.1 光伏产品价格：多晶硅、硅片、电池片、组件价格环比下降
- 2.2.2 组件出口：2025年12月电池组件出口23.14亿美元，同比增长18.2%
- 2.2.3 逆变器出口：2025年12月逆变器出口金额8.39亿美元，同比增长26.1%
- 2.2.4 光伏：2025年12月光伏新增装机量40.18GW，同比下降43.3%
- 2.2.5 风电：2025年12月风电新增装机量36.83GW，同比增加33.49%
- 风险提示
新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等
