市场回顾与展望
本周市场回顾（3.9-3.15）
- 现货市场：生猪价格弱势运行。河南20KG仔猪价格从29.8元/公斤降至28.7元/公斤，河南生猪价格从10.48元/公斤降至10.18元/公斤，全国50KG二元母猪价格从1559元/头降至1541元/头。供应端，集团企业出栏恢复常态，周末存在缩量挺价行为，社会面被动压栏；需求端，宰量逐步回升至春季常规水平，被动分割入库量级扩大，二次育肥投机需求加速入场。出栏均重环比上升0.16%，达到125.6KG。
- 期货市场：生猪期货价格震荡调整。LH2605合约最高价为11435元/吨，最低价为11100元/吨，收盘价为11150元/吨（上周11160元/吨）。基差为-970元/吨（上周-680元/吨）。
下周市场展望（3.16-3.22）
- 现货市场：价格弱势运行。2月出栏进度偏慢，供应再度后置，社会面被动累库迹象难逆，春节旺季已过，淡季宰量大幅下降，现货价格进入寻底阶段。仔猪数据显示，至2026年4月标猪供应持续增量，节前市场预期偏强导致多轮累库，旺季去库效果不及预期，节后体重处于近年同期最高水平且延续增势，被动累库格局确认。需求端，春节前旺季预期带动1月仍有投机需求前置，但下游亏损负反馈导致旺季增量不及预期；节后价格下跌后，二次育肥及分割入库等投机需求增量，继续透支需求。预计3月中下旬开始进入去库阶段。
- 期货市场：LH2605合约价格3月13日收于11150元/吨，二次育肥及分割入库持续入场，肥标价差走缩并出现倒挂，企业均重继续增加且处于近年最高水平，增重利润为负，持续低价消耗现金流，预计将进入主动降重去库阶段。淡季宰量消耗上限低，去库进程或将持续较长时间，现货进一步寻底。05合约升水幅度较大，下旬进入产业收升水阶段，注意止盈止损。短期LH2605合约支撑位10000元/吨，压力位12000元/吨。
关键数据与研究结论
- 供给：本周均重为125.6KG（上周125.4KG）。1月猪肉产量536万吨，环比下降1.7%；12月猪肉进口5.36万吨，环比下降7.23%。
- 需求：市场对春节前旺季预期强，带动1月仍有投机需求前置，但下游亏损负反馈导致旺季增量不及预期；节后价格下跌后，二次育肥及分割入库等投机需求增量，继续透支需求。
- 价格：现货价格弱势运行，进入寻底阶段；期货价格震荡调整，预计将进入主动降重去库阶段。
- 基差与月差：本周基差-970元/吨；LH2605-LH2607月差-1195元/吨。
风险点
宏观环境、二次育肥。
