玻璃纯碱周报：玻璃：投机需求下行，等待旺季来临 纯碱：短期小幅去库，下行趋势难改

玻璃：投机需求下行，等待旺季来临纯碱：短期小幅去库，下行趋势难改 美尔雅期货玻璃纯碱周报202305015 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 首席研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 1、纯碱内容要点 因素 因素综述 驱动方向 供应 截止5.11，本周纯碱产量60.93万吨（-1.57，-2.51%)，其中轻碱产量26.7万吨（-0.93），重碱产量34.23万吨（-0.64）。纯碱开工率91.19%（-2.35%），其中氨碱94.20%（环比持平），联产87.85%（-4.65%）。供应面，纯碱供应相对稳定，近期暂无检修预期，下周预期开工率维持91%附近，产量61万吨上下。 中性 需求 本周纯碱需求不温不火，观望情绪浓郁，采购不积极，减量或少量补充，有企业边采购边观望。刚需近期补充，价格择优。下周，浮法及光伏玻璃生产线稳定，暂无波动。 中性偏空 库存 截止5.12，纯碱企业库存52.56万吨（-0.23，-0.44%）。其中轻碱库存24.26万吨（-1.72），重碱库存28.03吨（+1.49）。本周库存小幅减少，其中轻碱去库而重碱累库，下游观望情绪较浓，采购谨慎。 中性 成本利润 截至5.12当周，联碱法（双吨）利润1261.1元/吨（-117）；氨碱法利润920元/吨（+43），周内煤炭价格延续低位，但氯化铵及纯碱价格均有出现不同幅度下移，致使利润继续下跌。 中性 价差 本周纯碱期货价格持续走跌。主力SA2309收盘价在1874（-161），9-1价差224（-22），主力09合约基差在869（+133），（采用全国重碱均价）。 中性 宏观情绪 地产政策出台较多，国外衰退担忧加剧。 中性 策略 整体看5月现货价格阴跌下行，市场情绪较弱，虽然市场暂时利空偏多，但已连续大跌，且行业检修也逐步将开始，行业或存在一定抄底资金，稳健者前期空单可部分止盈。从中长期看远兴5月点火后预计不久将陆续出产品，中长线仍是反弹偏空思路对待。 多空博弈加剧 风险点 未来海外出口量可能下滑，夏季检修预期增强。 1.1  截至5.14，主流贸易区域，华北重碱 2880（-20），华东重碱2800（-50）本周轻重价格继续下行，全国重碱市场价2743，轻碱市场价2429，重碱轻碱价 差在+314（+64）。  4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日… 1月12日 纯碱价格：本周现货价格继续下行 2019年 1月23日 2月5日 2月20日 3月3日 3月14日 2020年 3月26日 华东重碱市场价 4月5日 4月17日 4月28日 5月9日 5月23日 2021年 6月6日 6月20日 7月4日 7月18日 8月1日… 2022年 8月15日 8月29日 9月12日 9月26日 10月10日 2023年 10月24日 11月7日 11月21日 12月5日 12月19日 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 1月2日… 1月15日 2019年 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 2020年 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 2021年 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 2022年 8月28日 9月10日 9月23日 10月13日 10月26日 2023年 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日… 1月12日 2019年 1月23日 2月5日 2月20日 3月3日 3月14日 2020年 3月26日 华北重碱市场价 4月5日 重碱-轻碱价差 4月17日 4月28日 5月9日 5月23日 2021年 6月6日 6月20日 7月4日 7月18日 8月1日… 2022年 8月15日 8月29日 9月12日 9月26日 10月10日 2023年 10月24日 11月7日 11月21日 12月5日 12月19日 1.1  本周纯碱期货价格持续走跌。主力SA2309 收盘价在1874（-161），9-1价差224（-22 ），主力09合约基差在869（+133），（采 用全国重碱均价）。 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月3日… 1月15日 纯碱价格：期价持续下跌 1月28日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月30日 4月12日 纯碱09基差 4月24日 5月9日 5月23日 6月6日 6月20日 7月4日 7月18日 8月1日… 8月15日 8月29日 9月13日 9月26日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 3500 3000 2500 2000 1500 1000 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 1月3日… 1月15日 1月28日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月30日 4月12日 4月24日 5月9日 5月23日 6月6日 6月20日 7月4日 7月18日 8月1日… 8月15日 8月29日 9月13日 9月26日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月2日… 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 2020年 3月8日 3月21日 4月3日 纯碱09-01价差 4月17日 纯碱09合约 4月30日 2021年 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月8日 2022年 7月21日 8月3日 8月16日 8月29日 9月11日 2023年 9月25日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 纯碱供给端 因素 因素综述 驱动方向 产量 截止5.11，本周纯碱产量60.93万吨（-1.57，-2.51%)，其中轻碱产量26.7万吨（-0.93），重碱产量34.23万吨（-0.64）。 中性 检修 纯碱开工率91.19%（-2.35%），其中氨碱94.20%（环比持平），联产87.85%（-4.65%）。供应面，纯碱供应相对稳定，近期暂无检修预期，下周预期开工率维持91%附近，产量61万吨上下。 中性 1.2纯碱供给：本周产量小幅下行 100 95 90 85 80 75 70 65 60 纯碱周度开工率% 纯碱周度产量 65 60 55 50 45 40 20192020202120222023 轻碱周度产量 32 30 28 26 24 22 20 20192020202120222023 重碱周度产量 36 34 32 30 28 26 24 22 20 2019202020212022202320192020202120222023 1.2纯碱供给：预计5月有一条产线检修 厂家 起始日期 时长 结束日期 检修损失量 冷水江金富源 2023/1/6 3天 2023/1/9 582 江苏实联 2023/1/14 2天 2023/1/16 3000 江苏华昌 2023/1/15 5天 2023/1/21 2000 徐州丰城 2022/1/18 2天 2023/1/20 1818 青海发投 2022/1/29 1天 2022/1/30 3939 杭州龙山 2022/2/3 6天 2022/2/8 1000 海天生物 2022/2/1 5天 2023/2/6 500 金山（孟州） 2023/2/13 4天 2023/2/20 909 南方碱业 2023/3/8 13天 2023/3/21 1800 山东海天 2023/3/13 3天 2023/3/15 4000 金山获嘉 2023/3/19 5天 2023/3/24 1200 青海昆仑 2023/3/27 5天 2023/4/1 1000 湖北双环 2023/4/1 7天 2023/4/8 1650 安徽红四方 2023/4/4 7天 2023/4/11 909 天津碱业 2023/3/31 6天 2023/4/6 1000 河南骏华 2023/4/7 1200 江苏华昌 2023/4/13 2天 2023/4/15 1000 江苏实联 5月检修 3333 纯碱需求端 因素 因素综述 驱动方向 总述 截至5.11当周，纯碱企业出货量为61.16万吨，环比上周+7.03万吨；纯碱整体出货率为100.38%， 环比上周+15.09%。 中性 下游 本周纯碱需求不温不火，观望情绪浓郁，采购不积极，减量或少量补充，有企业边采购边观望。 刚需近期补充，价格择优。下周，浮法及光伏玻璃生产线稳定，暂无波动。 中性 出口 3月纯碱出口16.30万吨，环比+3.08万吨；进口4.56万吨，环比+4.55万吨。出口数据保持强劲，进口数据明显增强，对供需市场产生冲击，预期4月出口仍将处于较高水平。 中性 1.3纯碱需求：本周纯碱产销和出货量小幅回升 200.00% 180.00% 160.00% 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 1周 2018 3周 5周 7周 9周 2019 11周 13周 纯碱周度产销 15周 17周 2020 19周 21周 23周 25周 27周 2021 29周 31周 33周 35周 2022 37周 39周 41周 43周 2023 45周 47周 49周 51周 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月5日… 1月26日 2月16日 3月9日 3月17日 3月30日 纯碱企业出货量 4月7日 4月20日 2022年 4月28日 5月11日 5月26日 2023年 6月16日 7月7日… 7月28日 8月18日 9月8日 9月29日 10月20日 11月10日 12月1日… 12月22日 玻璃日熔量（万吨） 18 17 16 15 14 2019 2020 2021 2022 2023 玻璃周度在产产能（万吨） 5400 5200 5000 4800 4600 4400 4200 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1.3纯碱需求：本周浮法日熔小幅增加 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 15000 光伏玻璃在产总产能（吨/天） 1月2月3月4月5月E6月7月8月9月10月11月12月 2017201820192020202120222023 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂产量（吨） 1月2月3月4月E5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 1.3纯碱需求：本周光伏产线变动持稳 日期 公司 2023光伏新点火日熔量 产线 1月5日 漳州旗滨光伏 1200 一窑六线 1月9日 武骏重庆光能 900 一窑四线 1月29日 宿迁中玻新能源 1000 一窑五线 3月9日 安徽福莱特 1200 一窑六线 3月16日 信义光能 1000 一窑四线 3月18日 北海长利 1200 一窑五线 4月11日 安徽信义 1000 一窑四线 5月2日 安徽南玻 1200 一窑六线 日期 公司 2023光伏冷修 3月1日 山西日盛达（一窑四线） 500 3月3日 彩虹光伏（一窑四线） 750 3月10日 湖南巨强（一窑一线） 1