核心观点与市场分析
- 锰硅市场：上周锰硅价格周初冲高后回落，随后震荡走高，周涨幅48元/吨（+0.78%），主要受市场多头情绪和资金投机推动。技术形态显示价格处于多头形态，向上突破前高6080元/吨后持续高位运行，短期关注6200元/吨及6450元/吨压力位，偏多对待。
- 硅铁市场：硅铁价格周初快速冲高后回落，随后偏强震荡，周涨幅32元/吨（+0.54%）。技术形态显示价格摆脱长期下跌趋势线并突破前高5906元/吨后高位震荡，后续关注6200元/吨附近压力。
周度要点小结
- 现货与期货价格：
- 锰硅：天津6517锰硅现货报5950元/吨（+50元/吨），期货主力（SM605）报6176元/吨（+46元/吨），基差-36元/吨（+4元/吨），中性水平。
- 硅铁：天津72#硅铁现货报6100元/吨（-100元/吨），期货主力（SF605）报5888元/吨（+20元/吨），基差212元/吨（-120元/吨），基差率3.48%，高位水平。
- 利润：
- 锰硅：即期利润维持低位，内蒙-437元/吨（+24元/吨），宁夏-475元/吨（+124元/吨），广西-480元/吨（+100元/吨）。
- 硅铁：即期利润内蒙-174元/吨（+150元/吨），宁夏-30元/吨（+150元/吨），青海-727元/吨（+40元/吨）。
- 成本：
- 锰硅：内蒙成本6337元/吨（+20元/吨），宁夏6375元/吨（+20元/吨），广西6480元/吨（持稳）。
- 硅铁：内蒙成本5704元/吨（持稳），宁夏5560元/吨（持稳），青海6227元/吨（+80元/吨）。
- 供给：
- 锰硅：钢联口径周产量19.77万吨（+0.18万吨），2月产量77.36万吨（-8.04万吨），1-2月累计产量162.76万吨（同比-3.74%）。
- 硅铁：钢联口径周产量9.74万吨（+0.1万吨），持续低位，2月产量39.39万吨（-4.33万吨），1-2月累计产量83.1万吨（同比-9.60%）。
- 需求：
- 螺纹钢：周产量195.3万吨（+21.99万吨），同期低位。
- 铁水：日均产量221.2万吨（-6.39万吨），受会议影响减产。
- 金属镁：2月产量8.07万吨（环比-0.52万吨），1-2月累计产量16.66万吨（同比+20.64%）。
- 硅铁出口：2025年累计出口40.09万吨（同比-6.50%），出口利润-134元/吨，低位水平。
- 库存：
- 锰硅：显性库存66.04万吨（+2.39万吨），同期高位；钢联63家样本企业库存37.58万吨（环比-1.15万吨）。
- 硅铁：显性库存10.74万吨（-0.03万吨），同期低位；钢厂库存平均可用天数18.72天（环比+1.2天）。
小结及展望
- 宏观情绪：美伊冲突持续，市场围绕霍尔木兹海峡博弈，原油价格高位波动，商品整体情绪偏向多头。资金多头投机可能带动短期行情，美伊局势缓和前，短期空头操作暂不合适，建议寻找估值偏低、弹性较大的品种。
- 基本面矛盾：
- 锰硅：供需格局不理想（宽松结构、高库存、下游需求萎靡），但因素已计入价格，未来主导矛盾包括黑色板块方向引领、锰矿成本推升及新产能投放预期。
- 硅铁：基本面良好（低位供给、库存及需求），未来主导矛盾包括黑色板块方向引领、硅铁端因亏损或“双碳”政策带来的供给收缩预期。
- 关注重点：
- 锰矿端突发情况（南非及加蓬出口限制）。
- “双碳”政策进展。
- 持续关注成本支撑，等待驱动向上展望。
期现市场与成本分析
- 锰硅：现货与期货价格走势及基差变化，成本构成及港口库存情况。
- 硅铁：现货与期货价格走势及基差变化，成本构成及原材料库存情况。
供给及需求详细分析
- 锰硅：各主产区产量数据及河钢集团招标情况。
- 硅铁：各主产区产量数据及河钢集团招标情况。
- 需求：螺纹钢产量、铁水产量、金属镁产量、硅铁出口数据及海外粗钢产量。
库存详细分析
- 锰硅：显性库存及钢厂库存可用天数。
- 硅铁：显性库存及钢厂库存可用天数。
