有色（铝产业链）周报：氧化铝基本面暂无利好 或延续低位震荡 铝市多头情绪或逐渐回暖 中期震荡偏强

行情回顾

• 氧化铝：本周震荡偏弱，收于2707元/吨，现货升水扩大至100元/吨以上。
• 沪铝：震荡偏强，主力合约收于21610元/吨，上涨1.27%。
• 伦铝：震荡偏强，报2845美元/吨。
• 铸造铝合金：震荡偏强，主力合约收于20800元/吨，上涨1%。

氧化铝基本面分析

• 现货：价格持续下跌，现货升水扩大。
• 供应：开工率回升，10月产量环比增长2.39%。
• 进出口：澳洲氧化铝FOB均价下降，进口窗口部分打开。
• 成本利润：成本小幅下跌，行业平均利润维持负值，亏损约60元/吨。
• 库存：港口库存下降，但社会库存持续累库。

电解铝基本面分析

• 成本端：煤炭价格持稳，云南水电价格上涨，预焙阳极价格持稳。
• 成本及利润：成本小幅下降，行业平均利润维持在5000元/吨以上的较高水平。
• 供应端：原铝供应能力维持高水平，10月产量同比增长1.13%。
• 现货：铝现货价格震荡上涨，现货贴水。
• 需求端：下游铝加工企业周度开工率回升。
• 库存：铝锭库存去库流畅，铝水比回升至77.77%。
• 期货库存：SHFE和LME铝库存均有所下降。
• 进出口：铝锭进口盈利窗口关闭，铝材出口同比下滑8.6%。
• 终端：房地产缓慢复苏中，年末汽车消费亮眼。

铸造铝合金基本面分析

• 原料：废铝供应偏紧，价格偏高，铝精废价差缩小。
• ADC12：成本及利润小幅下降，行业呈现亏损状态。
• ADC12现货价格：呈现回调震荡走势。
• 海外ADC12价格及进口利润：进口利润为负。
• 供应：ADC12产量及铝合金进出口量增长。
• 需求：汽车行业是铸造铝合金最主要的需求端，汽车行业景气度影响铸造铝合金需求，需求季节性明显。
• 库存：铝合金库存持续累库。

后市展望

• 氧化铝：暂无反弹动力，或延续低位震荡，下方支撑看向2650元/吨附近。
• 电解铝：短期或震荡运行，中期仍以偏多思路对待。
• 铸造铝合金：预计震荡运行，以震荡思路对待。

期现市场总结及观点建议

• 氧化铝：暂无反弹动力，或延续低位震荡，下方支撑看向2650元/吨附近。
• 电解铝：铝价回调后在21300元/吨显出支撑性，短期或震荡运行，中期仍以偏多思路对待。
• 铸造铝合金：预计震荡运行，以震荡思路对待。