市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货：主力收盘价5571元/吨（+342），华东基差-271元/吨（-192），华南基差29元/吨（-82）。
- 现货：华东电石法报价5300元/吨（+150），华南电石法报价5600元/吨（+260）。
- 上游利润：电石价格2880元/吨（+150），电石利润42元/吨（+150），PVC电石法生产毛利-159元/吨（+279），乙烯法生产毛利-283元/吨（-294），出口利润97.9美元/吨（+122.7）。
- 库存与开工：厂内库存45.8万吨（-4.6），社会库存63.6万吨（+2.0），电石法开工率80.41%（-1.36%），乙烯法开工率77.24%（-3.16%），开工率79.42%（-1.93%）。
- 下游订单：预售量89.0万吨（+11.0）。
- 烧碱:
- 期货：主力收盘价2483元/吨（+156），山东32%液碱基差-436元/吨（-156）。
- 现货：山东32%液碱报价655元/吨（+0），50%液碱报价1110元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1039元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）563.7元/吨（+0.0），氯碱综合利润（1吨PVC）371.66元/吨（-50.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1519.32元/吨（+652.53）。
- 库存与开工：液碱工厂库存55.00万吨（+0.91），片碱工厂库存3.80万吨（-0.60），开工率86.40%（+1.50%）。
- 下游开工：氧化铝开工率82.62%（-0.10%），印染华东开工率42.46%（+18.12%），粘胶短纤开工率90.09%（+1.66%）。
市场分析
- PVC:
- 国际地缘冲突持续，海外裂解装置降负运行，乙烯法原料供应收紧，出口预期好转，出口价格大幅上涨。
- 国内乙烯法企业面临原料供应受限，部分装置降负，后续降负预期增加。
- 电石法受价格上涨利润好转，负荷或提升。本周新增烟台万华检修。
- 需求端下游开工逐步回升，但社会库存持续累库且同比处于高位，仓单维持同期高位，3月仓单注销带来的现货供应压力较大。
- 海外石脑油裂解装置降负加剧原料收缩预期，乙烯法原料成本上涨，成本端压力传导仍在，供应收缩，出口好转，3月库存压力将得到有效缓解。
- 下游开工恢复及两会宏观预期向好，市场情绪好转。
- 后续需重点跟踪地缘冲突变化、出口订单执行情况，乙烯法及电石法企业负荷变动。
- 烧碱:
- 国际地缘冲突影响，海外氯碱装置降负预期增加，带动国内氯碱产品出口询单增加。
- 国内乙烯法PVC企业降负，带动市场对一体化烧碱降负预期增加。
- 50%碱价格快速走强，32%碱价格小幅跟涨。
- 供应端开工率小幅提升且处于同比高位，3月计划检修企业或有变化。
- 需求端非铝行业节后开工回升，带来刚需采购增量，但氧化铝厂部分检修导致开工小幅下降，叠加氧化铝行业反内卷拖累远期烧碱需求预期，广西氧化铝投产进度延后。
- 山东、江苏地区烧碱去库。
- 液氯下游开工恢复，液氯价格提升，烧碱成本支撑减弱。
- 当前烧碱供需环比小幅好转，后续需重点关注出口订单实际执行情况，山东部分32%碱转产50%碱，关注32%碱价格走势，盘面升水现货价格较多，波动加剧。
策略
- PVC：单边震荡偏强，跨期：V05-09逢低正套，跨品种：无。
- 烧碱：单边震荡偏强，跨期：观望，跨品种：无。
风险
- PVC：宏观政策扰动，装置检修动态。
- 烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；下游囤货节奏。
