市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货价格及基差：主力收盘价5620元/吨（+49），华东基差0元/吨（+271），华南基差90元/吨（+61）。
- 现货价格：华东电石法报价5620元/吨（+320），华南电石法报价5710元/吨（+110）。
- 上游生产利润：兰炭价格685元/吨（+0），电石价格2910元/吨（+30），电石利润72元/吨（+30），PVC电石法生产毛利267元/吨（+426），PVC乙烯法生产毛利-235元/吨（+48），PVC出口利润155.1美元/吨（+57.1）。
- 库存与开工：厂内库存37.7万吨（-8.1），社会库存63.2万吨（-0.4），电石法开工率81.89%（+1.48%），乙烯法开工率71.00%（-6.24%），开工率78.49%（-0.93%）。
- 下游订单：生产企业预售量109.2万吨（+20.2）。
- 烧碱:
- 期货价格及基差：主力收盘价2489元/吨（+6），山东32%液碱基差-442元/吨（-6）。
- 现货价格：山东32%液碱报价655元/吨（+0），山东50%液碱报价1170元/吨（+60）。
- 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1039元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）563.7元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）679.66元/吨（+308.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1989.32元/吨（+470.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存53.00万吨（-2.00），片碱工厂库存2.90万吨（-0.90），开工率85.30%（-1.10%）。
- 下游开工：氧化铝开工率82.62%（-0.10%），印染华东开工率50.15%（+7.69%），粘胶短纤开工率90.14%（+0.05%）。
市场分析
- PVC:
- 国际地缘冲突持续，海外裂解装置降负运行，乙烯法PVC原料供应收紧，出口预期好转，出口价格大幅上涨。
- 国内部分乙烯法企业面临原料供应受限问题，部分装置已降负，后续降负预期增加。
- 电石法受价格上涨利润好转，部分负荷提升。
- 下游开工逐步回升，厂库及社会库存压力有一定缓解，PVC仓单维持同期高位。
- 地缘冲突支撑下，海外石脑油裂解装置降负加剧原料收缩预期，乙烯法原料成本上涨，成本端压力传导仍在，供应收缩，出口好转，叠加下游开工恢复及两会宏观预期向好，市场情绪较强。
- 后续需重点跟踪地缘冲突变化、出口订单执行情况，乙烯法及电石法企业负荷变动。
- 烧碱:
- 国际地缘冲突影响下，海外氯碱装置降负预期增加，带动国内氯碱产品出口询单增加。
- 国内乙烯法PVC企业降负，带动市场对一体化烧碱降负预期增加。
- 50%碱价格快速走强，32%碱价格小幅跟涨。
- 供应端开工率小幅提升且处于同比高位，3月计划检修企业或有变化。
- 需求端非铝行业节后开工回升，带来刚需采购增量，但氧化铝厂部分检修导致开工小幅下降，叠加氧化铝行业反内卷拖累远期烧碱需求预期，但广西氧化铝投产预期好转。
- 山东、江苏地区烧碱去库。
- 液氯下游开工恢复，液氯价格提升，烧碱成本支撑减弱。
- 后续需重点关注出口订单实际执行情况，山东部分32%碱转产50%碱，关注32%碱价格走势，盘面升水现货价格较多，波动加剧。
策略
- PVC：单边震荡偏强，跨期V05-09逢低正套，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡偏强，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：宏观政策扰动，装置检修动态。
- 烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；下游囤货节奏。
