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光大水务(1857 HK) 2025年纯利下跌17%；派息比率提高至35%

2026-03-11 光银国际 Fanfan(关放）

光大水务公布2025年业绩，期内收入53.55亿港元，同比下跌21.8%；归属于母公司盈利8.42亿港元，同比减少17.4%。每股末期股息4.22港仙，全年派息10.31港仙，派息比率由2024年的33%提高至35%。

业务结构变化方面，建造服务收入占比下降至20.3%，同比下降59%；营运收入同比上升5%，占整体收入的55.4%；财务收入占20.6%；设备销售及技术服务收入占3.7%。整体毛利率由2024年的38%提高至2025年的44%，主要由于营运业务收入占比上升。

研究机构调整了对光大水务的预测，预计2026年营业收入为58.5亿港元，同比增长9.2%；盈利为9.17亿港元，同比增长8.9%。基于现金流折现模型，目标价定为1.56港元，相当于2026年预测市盈率4.7倍，预测股息率8.0%，给予持有评级。

估值假设方面，WACC及永续增长率分别为6.3%及1%。预测2026年每股盈利为0.32港元。研究机构认为，尽管2025年业绩有所下滑，但业务结构优化和派息比率提高，显示公司长期稳健性。

光大水务(1857 HK) 2025年纯利下跌17%；派息比率提高至35%

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