股指周报：中东局势升级，A股相对韧性凸显
2026年3月9日 中东局势升级，A股相对韧性凸显 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 市场回顾 上周，美国、以色列与伊朗之间的冲突进一步升级，地缘风险显著升温。受此影响，霍尔木兹海峡航运活动几近停滞，原油价格本月累计涨幅已超过50%。全球市场风险偏好明显回落，权益资产整体承压，贵金属亦未呈现出典型的避险上涨走势。与此同时，美元与美债收益率同步快速上行，通胀预期上升。相较海外市场，A股上周表现仍具一定韧性，但内部结构分化加剧，高估值、高成长板块调整幅度较大，市场成交额则继续维持高位。 王兆玮电话：010-84555101邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com期货从业资格号F03113608投资咨询资格号Z0022231 短期判断 年初以来，美元资产整体阶段性承压，非美市场相对占优；但随着中东冲突升级，这一格局出现阶段性变化。美元避险属性再度体现，在美元走强的同时，非美资产普遍面临一定调整压力。考虑到当前地缘局势仍存在较大不确定性，市场风险偏好短期内或继续受抑，资产定价更趋谨慎。在此背景下，估值相对合理、业绩确定性较强的价值板块，短期表现或相对占优。 策略建议 期指单边维持克制，仓位不超过20%；顺势试多IF或IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，可考虑多IF，空IM策略。期权层面，可暂时空仓观望。 【目录】 一、市场行情回顾......................................................................................................................................................................11.1经济数据&宏观政策..........................................................................................................................错误!未定义书签。1.2市场行情数据...........................................................................................................................................................................1二、股指期货数据分析............................................................................................................................................................42.1股指期货涨跌幅..............................................................................................................................................................42.2股指期货基差..................................................................................................................................................................52.3股指期货基差年化升贴水率.......................................................................................................................................7三、期权数据分析...........................................................................................................................................................................93.1期权成交及持仓概况....................................................................................................................................................93.2期权波动率分析......................................................................................................................................................................10 一、市场行情回顾 1.1市场行情数据 上周主要股指全线走低，深指以及创业板跌超2%，沪指收跌0.93%%。成交量有所回升，两市日均成交额超2.6万亿元。石油石化板块大涨超8%；煤炭，公用事业等板块逆势上涨。传媒、有色、计算机以及电子等板块跌超4%。 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 上周股指期货合约全线走低，IF以及IH相对更加抗跌。IM/IH接近历史极值。股指期货贴水近期走扩，近期市场波动较大，市场对冲需求回升，对后市信心有所减弱。 2.2股指期货基差 2.3股指期货基差年化升贴水率 三、期权数据分析 3.1期权成交及持仓概况 期权方面，上周期权成交量处在高位。期权持仓PCR整体处在中等偏低，期权卖方当前不看跌情绪明显回落；期权成交额PCR处在重点偏高水平，近期市场看涨情绪有所回落。 3.2期权波动率分析 上周股指波动较大，期权加权平均隐含波动率有所走高。当前各标的期权加权平均隐含波动率在18%-27%附近，整体处在中等偏高水平。近期股指波动有所放大，市场对标的波动预期有所上升。 四、后市展望 市场回顾 上周，美国、以色列与伊朗之间的冲突进一步升级，地缘风险显著升温。受此影响，霍尔木兹海峡航运活动几近停滞，原油价格本月累计涨幅已超过50%。全球市场风险偏好明显回落，权益资产整体承压，贵金属亦未呈现出典型的避险上涨走势。与此同时，美元与美债收益率同步快速上行，通胀预期上升。相较海外市场，A股上周表现仍具一定韧性，但内部结构分化加剧，高估值、高成长板块调整幅度较大，市场成交额则继续维持高位。 短期判断 年初以来，美元资产整体阶段性承压，非美市场相对占优；但随着中东冲突升级，这一格局出现阶段性变化。美元避险属性再度体现，在美元走强的同时，非美资产普遍面临一定调整压力。考虑到当前地缘局势仍存在较大不确定性，市场风险偏好短期内或继续受抑，资产定价更趋谨慎。在此背景下，估值相对合理、业绩确定性较强的价值板块，短期表现或相对占优。 基本面与宏观 国内方面，2月CPI和PPI数据均超出市场预期，春节错位效应和节日需求集中释放对价格形成一定支撑，也带动国债收益率阶段性回升，市场通胀预期有所修复。政策层面，2026年消费支持政策的出台节奏总体符合市场预期，但在补贴边际退坡以及去年同期高基数的共同影响下，消费修复的持续性和斜率仍需依赖后续高频数据及月度数据进一步验证。盈利方面，当前市场对2026年企业盈利预期整体偏积极，机构普遍预计全A盈利增速有望维持在5%以上。后续关注重点仍在于盈利兑现力度，以及业绩改善能否与当前估值水平形成更好的匹配。 策略建议 期指单边维持克制，仓位不超过20%；顺势试多IF或IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，可考虑多IF，空IM策略。期权层面，可暂时空仓观望。 股指周报 免责声明 本报告的著作权和/ 个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 安徽分公司 福建分公司 地址：安徽省合肥市庐阳区金寨路329号国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话: 010-84555145
