投资策略周报：地缘扰动下A股的韧性与相对确定性将凸显

市场展望：地缘扰动下A股的韧性与相对确定性

核心观点： 在地缘冲突加剧海外滞胀担忧的背景下，A股市场展现出较强的韧性和相对确定性，主要得益于中国能源供给的多元化、资本市场的内在稳定性以及监管层的支持措施。

关键数据与事件：

1. 美伊地缘冲突与油价： 3月国际油价一度升至120美元/桶附近，为2022年俄乌冲突后的最高水平。市场已计入相对充分的地缘风险溢价，霍尔木兹海峡封锁持续时间成为关键变量。若冲突降级，油价地缘风险溢价有望回落。
2. 能源供给影响： 中国原油进口多元化，2月日均接收俄油约207万桶，补充中东原油缺口。相比日韩，原油供给冲击对我国影响相对有限。
3. 资本市场表现： 3月首周全球股市普跌，A股跌幅较小，更多受海外股市拖累。人民币汇率指数稳中有升，汇率稳定有助于支撑市场风险偏好。
4. 政策支持： 证监会主席吴清强调完善“中国特色稳市机制”，央行支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，增强A股内在稳定性。

行业配置建议：

1. 涨价相关周期品：油运、有色金属、化工等。
2. 新质生产力主线：军工、存储、AI应用、商业航天等。
3. 高端制造业出海相关：电力设备、工程机械等。

风险提示： 全球经济超预期波动、政策效果不及预期、海外流动性风险，地缘冲突升级等。