贵金属期货周报：地缘风险升级，贵金属波动加剧

一、行情回顾
本周贵金属市场波动较大，外盘伦敦金银分别下跌2.09%和9.9%，COMEX金银下跌1.27%和9.21%；内盘SGE金银T+D分别下跌0.53%和3.15%，SHFE金银下跌0.36%和2.83%，市场整体情绪发生明显转变。

二、重要事件及其基本面

1. 美伊冲突升级：美军对伊朗发动军事打击，伊朗展开报复，美国参议院否决限制对伊军事行动的决议，冲突延续预期强烈，推动避险资金流向贵金属。
2. 美国制造业数据分化：2月ISM制造业指数扩张，价格指数飙升至近四年新高，叠加伊朗冲突推升油价，加剧通胀压力；就业指数升至一年高点，但PMI出现分歧，美联储降息空间受挤压。

三、美元指数
中东局势加剧避险情绪，霍尔木兹海峡航运受阻推升油价与通胀，为美元提供阶段性支撑；地缘冲突下避险资金流入美元资产，同时通胀压力挤压美联储降息空间，维持偏紧货币政策预期。

四、库存
COMEX金库存减少23.93万盎司至3308.19万盎司，银库存减少592.45万盎司至3.6亿盎司。

五、ETF持仓
SPDR持仓减少28.01吨至1073.32吨，SLV持仓减少230.77吨至15761.62吨，基金持仓均有所下降。

六、国内期货市场持仓
沪金主力期货持仓减少36304手至113842手，沪银主力期货持仓减少37662手至133508手。

七、后市展望
中东地缘冲突持续升级，美国与以色列对伊朗的军事打击引发区域局势紧张，伊朗报复行动推升避险情绪；美国参议院未通过限制总统对伊动武的议案，冲突延续预期增强。地缘政治风险加剧，贵金属价格波动加大。