豆油期货周度研究报告(20260309-20260315)
核心观点
- 市场看法:警惕短期内大幅波动的风险。
- 逻辑判断:
- 进口成本端:南美大豆收割季与美豆出口窗口开启,巴西大豆供应充足或创新高,阿根廷大豆或受拉尼娜影响减产,需关注南美收割情况、天气及出口。
- 供给:2026年3月大豆到港量环比、同比均增加。
- 利润:巴西与阿根廷大豆榨利中位,美湾大豆榨利低位。
- 库存:豆油库存周度环比下滑,去库周期或未结束。
- 结构:近远月结构由平水转为平缓BACK结构,受地缘政治影响。
关键数据
- 大豆到港量:2026年3月为705.1万吨,环比增36.17%,同比增37.61%。
- 豆油库存:截止2026年第9周末为101.51万吨,环比降5.05%。
- 基差:一级豆油基差集中在200-400区间,较往年同期中位。
- 期限结构:05合约升水09合约,09合约微幅升水01合约。
研究结论
豆油合约短期波动风险较大,需关注南美大豆产量、南北美天气及美豆出口等因素。豆油去库周期或未结束,市场结构转为平缓BACK结构。