钢铁周报：旺季压力仍存，静待去库支撑

钢铁周报：旺季压力仍存，静待去库支撑 核心观点 ⚫周期研判：旺季压力仍存，静待去库支撑。本周（2026年3月2日至6日）十四届全国人大四次会议开幕，国务院总理作政府工作报告，提出要持续扩大内需、优化供给，今年单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右等预期目标。我国钢铁工业现阶段二氧化碳排放量约占全国的15%，是制造业31个门类中碳排放量最大的行业，在“十五五”规划引领下，低碳转型是钢铁行业的必然目标，我们持续看好以低碳环保为导向优化行业供给格局的趋势，未来有望以钢企分级为抓手，或推动落后、不合规企业的退出，从而引领钢铁供给侧产能走向高质量发展。此外根据中国钢铁工业协会的数据，2025年我国工业用材占比已从20年的42%增长到50%，传统建筑用钢持续萎缩，中期来看钢铁行业有望逐步走向制造业用钢主导的需求结构。目前已逐渐进入春节后复工的传统“金三银四”需求传统旺季，下游成交量逐渐回升，我们持续看好钢铁板块的中期投资机会。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫钢价总体微幅下跌，进入传统旺季后下游需求边际向好。供给：本周铁水日均产量为227.59万吨，周环比明显下降2.44%，螺纹钢产量为173万吨，明显上升4.97%；库 存 ：本 周社 会库 存 上 行、 钢 厂 库 存 微 幅 下 行， 合 计环 比大 幅 上 升5.74%，同比明显上行4.93%；需求：本周钢材表观消费量总体上行，五大品种钢材表观消费量合计691万吨，环比大幅上升22.44%，截止2026年3月6日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为56553吨，环比大幅上升62.12%；成本与盈利：本周平均铁水成本周环比微幅下降0.12%，钢企盈利率周环比明显下降1.73PCT；本周螺纹钢长流程成本周环比小幅上涨0.56%，短流程成本周环比微幅下降0.26%。长流程螺纹钢毛利周环比小幅下降22元，短流程螺纹钢毛利周环比小幅上升5元；价格：本周普钢价格总体下行，普钢价格指数微幅下降0.02%。我们认为，在当前钢铁供需面偏弱运行情况下，钢材库存同比已达到较低水平，随着进入传统制造业旺季，钢材需求有望边际向好，或将拉动钢材价格上行，当前两会期间环保限产使得铁水产量环比下行，静待政策对钢铁供给侧进行指引，推动钢企盈利向好。 黄雨韵执业证书编号：S0860125070019huangyuyun@orientsec.com.cn021-63326320 钢铁周报：旺季临近，静待政策指引2026-03-01 投资建议与投资标的 ⚫节后下游基建和房地产项目有望加速复工，或带动钢材需求边际向好，建议关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在加快规划建设新型能源体系背景下，建议关注受益于煤电、油气、核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)，受益油气景气周期、在海外缺电趋势下燃气轮 机 余 热 锅 炉 管 制 造 龙 头 的常 宝 股 份(002478， 买 入)； 其 他 标 的 ：包 钢 股 份(600010，未评级)。 风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 目录 1.周期研判：旺季压力仍存，静待去库支撑...................................................42供给：两会期间限产，产量环比分化...........................................................53库存：社会与钢厂库存周环比分化，总体库存上行.....................................54需求：节后进入传统旺季，钢材需求有望边际向好.....................................65成本与盈利：钢材成本总体小幅下降，盈利环比分化..................................86钢价：总体微幅下跌.................................................................................107板块表现：受地缘政治动荡恐慌影响，上证综指及钢铁板块均下跌..........11风险提示......................................................................................................14 图表目录 图1：合计产量季节性变化（单位：万吨）..................................................................................5图2：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.......................................................................5图3：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)...............................................................................6图4：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)...............................................................................6图5：五大品种钢材表观消费量合计（万吨）..............................................................................7图6：主流贸易商建材成交量（五日移动平均，吨）....................................................................7图7：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI..................................................................................7图8：中国电网、电源基本建设投资完成额..................................................................................7图9：中国房屋新开工面积、竣工面积（单位：万平方米）与累计同比（单位：%，右轴）.......8图10：中国汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）与累计同比（单位：%，右轴）....................8图11：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）...........................................................................8图12：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）.......................................................................8图13：澳洲和巴西铁矿发货量（万吨）.......................................................................................9图14：45港口铁矿石库存量（万吨）........................................................................................9图15：大中型钢厂进口铁矿库存可用天数（天）.........................................................................9图16：247家钢厂焦炭库存可用天数（天）...............................................................................9图17：平均铁水成本（单位：元/吨）........................................................................................10图18：247家钢企盈利率（%）................................................................................................10图19：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）.......................................................10图20：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）.........................................................................10图21：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）.......................................................11图22：上证指数与申万钢铁行业指数.........................................................................................12图23：本周申万各行业涨幅排行榜............................................................................................12图24：钢铁板块收益率前十个股................................................................................................13 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）及产能利用率.....................................................5表2：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）..............................................................................5表3：本周五大品种钢材表观消费量（万吨）..............................................................................6表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）..........................................................................8表5：本周钢企平均铁水成本（元/吨）和盈利率（%）...............................................................9表6：主要钢材品种长、短流程成本及盈利测算（单位：元/吨）...............................................10表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）................................11表8：钢铁板块指数与上证指数比较.......................................