宏观与市场分析
- 宏观面：中东冲突持续，原油价格飙升，全球金融市场遭遇重大冲击，美国通胀担忧仍存。
- 国内市场：2026年经济发展目标为GDP增长4.5%-5%，城镇调查失业率5.5%左右，居民消费价格涨幅2%左右。
- 海外市场：霍尔木兹海峡航运受阻，油价飙升，美国2月非农就业人数意外下滑。
铜市分析
- 逻辑：铜市中期逻辑不变，近期库存大幅上涨和美元反弹对铜价带来压力，铜价本周或延续调整。
- 数据：沪铜2604合约参考区间[98000, 106000]。
- 市场分析：现货市场库存上涨，期货市场持仓量增加，国内外库存均处于高位，下游消费有所复苏，但需关注库存拐点。
- 结论：铜价短期调整压力较大，中期仍需关注宏观和基本面变化。
铝市分析
- 逻辑：市场中期看涨逻辑不变，近期中东冲突引发全球供应端担忧，铝价有望冲击前高一线。
- 数据：沪铝2604合约参考区间[24000, 26500]。
- 市场分析：国内供应端维持平稳，下游处于季节性复苏，关注社会库存拐点，中东冲突对海外供应端造成较大干扰。
- 结论：铝价短期上涨动力较强，中期需关注终端消费恢复情况。
氧化铝市场分析
- 逻辑：氧化铝基本面维持过剩格局，但中东冲突对市场情绪造成较大冲击，关注反弹情况。
- 数据：氧化铝2605合约参考区间[2700，3100]。
- 市场分析：国内氧化铝市场小幅去库，行业整体库存虽继续下降，但总量仍处于高位，短期内供应过剩格局未有根本改变。
- 结论：氧化铝价格短期反弹空间有限，中期仍需关注供需关系变化。
下游消费分析
- 铜：国内主要精铜杆企业基本完全复工复产，下游线缆企业提货需求迫切，精铜杆需求走强。
- 铝：国内铝加工综合开工率录得59.5%，环比上升2.5个百分点，整体节后复工稳步推进，但受高铝价与需求恢复不均影响，板块表现差异明显。
成本利润分析
- 铜：铜价短期调整压力较大，中期仍需关注宏观和基本面变化。
- 铝：电解铝利润受铝价和成本影响较大，短期在成本支撑和供应温和释放背景下，ADC12价格有望维持偏强震荡。
- 氧化铝：氧化铝生产成本继续小幅减少，行业平均利润为-143.62元/吨。
总结
- 铜市短期调整压力较大，中期仍需关注宏观和基本面变化。
- 铝价短期上涨动力较强，中期需关注终端消费恢复情况。
- 氧化铝价格短期反弹空间有限，中期仍需关注供需关系变化。
