氧化铝
- 行情概览：本周氧化铝震荡下跌，主要受供应过剩压力影响。国内二季度氧化铝新产能释放规模较大，叠加即将到货的50万吨海外货源，加剧了供应过剩压力。成本端推动和供应端压制形成双向博弈，价格波动幅度较大，趋势方向尚不明朗。下方2700元/吨具备强成本支撑，上方3200元/吨受供应过剩压制承压明显，价格呈现波段波动特征。
- 基本面分析：
- 现货：周内氧化铝现货价格窄幅震荡，期价下跌，现货贴水显著收窄并逐渐转向升水。
- 供应：周度开工率继续下跌，但国内新产能释放和海外货源到货将导致供应过剩压力加剧。
- 进出口：氧化铝进口窗口关闭，澳洲氧化铝FOB均价上涨。
- 成本利润：成本涨势放缓，行业维持微利状态。
- 库存：周内港口库存小幅增加，但氧化铝社会库存持续去库。
- 后市展望：关注几内亚铝土矿出口削减政策的实质性进展、国内氧化铝新产能释放进度、中东局势对全球航运及氧化铝贸易流向的扰动。
电解铝
- 行情概览：沪铝震荡偏强，伦铝震荡偏强。中东局势走向“螺旋式”恶化，再次干扰铝供应收紧主导下的多头逻辑，但美元走强与宏观情绪恶化又会形成对大类资产价格的压制。
- 基本面分析：
- 成本及利润：成本下跌，铝价偏强，铝冶炼利润扩大。
- 供应端：国内电解铝产能开工率小幅提升。
- 现货：周内铝现货价格震上涨，欧美地区铝现货升水仍处于高位。
- 铝价走势及升贴水：沪铝主力合约震荡上涨，现货贴水程度稍有收窄。伦铝周内震荡下跌，现货升水。
- 需求端：下游铝加工企业周度开工率持续回升，3月铝加工行业PMI综合指数回到荣枯线以上。
- 库存：铝锭维持累库节奏，期货库存增加，LME铝库存下降。
- 进出口：铝锭进口盈利窗口关闭，铝材出口同比增长。
- 终端：房地产缓慢复苏中，汽车消费市场仍承压。
- 后市展望：建议维持电解铝为结构性多头核心的判断，但短期必须规避波动。中东55万吨明确中断的铝供应缺口给予铝价长期支撑，同时，冲突扩大的即时风险或带来宏观压制。短期而言，建议原有轻仓多单可在25000元/吨上方附近考虑部分止盈，未入场者待局势及市场情绪稳定后，回调可分批、轻仓的逢低吸纳，严格控制整体仓位。后续关注中东局势的演变以及地区内铝产业产能受到的实质性冲击。
铸造铝合金
- 行情概览：铝合金震荡偏强，体现出抗跌性。
- 基本面分析：
- 原料：废铝供应偏紧，价格重心上移，铝精废价差扩大。
- ADC12：成本上涨，行业利润再度转负。
- 现货价格：ADC12均价季节性变化，分地区ADC12均价上涨。
- 海外ADC12：价格上涨，进口窗口关闭。
- 供应：ADC12产量及铝合金进出口量变化。
- 需求：汽车行业是铸造铝合金最主要的需求端，汽车行业景气度影响铸造铝合金需求，需求季节性明显。
- 库存：铝合金库存去库状态。
- 供需平衡：铝合金月度供需平衡。
- 后市展望：整体而言，铝合金预计在成本支撑和铝价影响下呈现抗跌性，建议轻仓持有，控制好风险。关注汽车消费市场的进一步回暖。
