核心观点及策略
- 电解铝：美伊冲突反复影响市场风险偏好，美国经济数据强劲或延长美联储按兵不动时间。阿联酋铝业受袭导致160万吨产能关停，海外供应紧缺格局加剧。国内及印尼产能持续放量，消费端开工率回升1.2%至65.2%。铝锭库存增加3.8万吨至138.7万吨，铝棒库存减少1.95万吨至32.2万吨。中长期铝价上行趋势不变，但短期需关注油价高位引发的通胀和衰退交易对情绪的扰动。
- 铸造铝：铝合金开工率持平于59.5%，终端订单不足导致利润压缩，开工扩张受限。清明节假期影响短时开工，进口亏损且货源难以流入，消费采购谨慎。中东铝供应扰动由短期转为中长期干扰，铝价紧缺支撑废铝成本，但消费动能不足和市场偶尔切换紧缩逻辑限制价格上行动能，预计高位宽幅震荡。
关键数据
- 电解铝：铝锭社会库存134.9万吨（+1万吨），铝棒库存34.15万吨（-2.8万吨），现货周均价24570元/吨（+974元/吨），南储现货周均价24488元/吨（+944元/吨）。
- 铸造铝：SMM现货价格24700元/吨（+400元/吨），ADC12现货价格24100元/吨（+400元/吨），破碎生铝精废价差1868元/吨（+465元/吨），机件生铝精废价差3265元/吨（+572元/吨），交易所仓单库存3.3万吨（-6312吨）。
行情展望
- 电解铝：中长期上行趋势不变，短期需关注美联储政策、中东减产扩大等风险因素。
- 铸造铝：高位宽幅震荡，供应紧缺支撑成本，但消费动能不足限制上涨空间。
行业要闻
- 印尼呼吁暂停新建氧化铝和铝厂，担心供应过剩和铝土矿储量压力。
- 芝商所上调部分铝期货合约保证金至5000美元。
- 阿联酋环球铝业和巴林铝业遭袭，分别停止160万吨产能运营。
研究结论
- 电解铝：海外供应紧缺格局加剧，铝价中长期上行趋势不变，短期需关注通胀和衰退交易对情绪的扰动。
- 铸造铝：供应扰动转为中长期干扰，成本支撑但消费动能不足，预计高位宽幅震荡。
