光期农产品：玉米、淀粉策略周报

玉米、淀粉策略周报

摘要

玉米期价受地缘政治和资金面影响，呈现增仓上行态势。外盘方面，美麦、玉米受地缘政治影响高开低走，美玉米受小麦拖累下跌，巴西玉米播种进度偏慢。国内方面，宏观情绪和资金主导期价，现货价格偏强，产区贸易商补库，华北地区雨雪影响农户售粮积极性，销区成交清淡。5月多单注意止盈，搭配看跌期权保护。

供需分析

1. 美国玉米供需：2月报告下调玉米面积，利多持续发酵；美玉米出口预估1亿蒲，期末库存下降至21.27亿蒲；全球玉米期末库存下调，巴西和阿根廷产量不变；美玉米结转库存21.27亿蒲，环比下降。
2. 中国玉米供需：12月玉米进口80万吨，1-12月进口265万吨，12月单月创24年最高；25年1-12月进口265万吨，中美谈判后预计进口增加；24/25年度替代品进口约2000万吨，同比减少近4000万吨。
3. 小麦市场：最低收购价小麦竞价交易持续，成交率70.43%；主产区小麦报价稳中偏强，基层余粮下降，优质麦偏紧；制粉企业复工，刚需补库；政策性粮源投放稳定，市场预期稳定。
4. 玉米淀粉：开机率54.52%，周环比+8.85%；山东淀粉加工扭亏为盈，下游补货观望，粮商惜售，企业挺价。
5. 生猪市场：春节后猪价下行，生猪近月合约创新低；全国生猪出栏均价下跌，供大于求，大猪出栏加快。
6. 国内玉米销售进度：截至本周销售进度70%，多头资金重回市场，期现联动上行。
7. 港口库存：北港同比-330万吨，广东内贸+22.8万吨。

展望

1. 中美采购规划：预计26年高粱、玉米采购规模恢复增加。
2. 玉米3-5价差：春节前价差先扩后缩，5月合约突破前期高点。
3. 饲料企业库存：平均库存30.25天，环比同比均下降。
4. 期价走势：玉米期价正向排列，5月合约重回2400整数关口，资金推动期现市场方向选择。
5. 长期预期：丰产预期叠加进口、替代增加，玉米期价突破上行，下游采购情绪变化需关注。

操作建议

短多参与，配置期权保护，关注资金动向。