光期农产品：玉米、淀粉策略周报

玉米、淀粉策略周报总结

摘要

玉米供应压力后移，期现报价展开调整。外盘美麦、玉米承压调整，全球谷物供应充足，小麦期价下跌，美麦下跌，阿根廷丰收打压小麦价格，预计挤占全球玉米需求份额。国内玉米价格整体小幅下调，东北价格稳定，华北维持区间震荡，销区价格下跌。技术上，玉米远期合约受制于长期均线压制，2603合约处于均线支撑处，期价企稳反弹。

供需分析

1. 全球谷物供应充足：美麦、阿根廷小麦丰收，全球小麦供应充足，小麦期价下跌，打压玉米价格。
2. 美国玉米供应：25年美玉米面积增加，预计26年继续增加；12月USDA报告美玉米单产增加，结转库存上调，出口销售转好，数据利多支撑美玉米反弹。
3. 中国玉米进口：11月玉米进口56万吨，1-11月进口同比-86.1%；12月中美访谈预计中国从美国进口谷物量恢复增加，中储粮网发布进口玉米竞价销售公告，进口玉米增加市场供应。
4. 小麦价格：本周小麦价格延续跌势，主产区小麦报价2516元/吨，环比跌0.20%，同比涨3.62%。持粮主体心态松动，贸易商集中腾仓出货，市场粮源流通量增加，制粉需求平淡，饲用替代预期减弱。
5. 淀粉市场：本周玉米淀粉开机率62.3%，环比上升，山东加工利润15元/吨。淀粉涨价后企业签单放缓，下游及贸易端消化库存为主，供需结构表现宽松。
6. 生猪价格：12月初北方多地猪价跌至11元/公斤以下，养殖亏损加剧。受冬至备货影响，本周猪价反弹，但短期市场支撑减弱，预计下周猪价偏弱运行。
7. 国内玉米市场：产区、港口玉米报价跟随期货调整，东北购销偏弱，销区价格下跌为主。本周产区玉米降价后港口库存增加，截止12月12日钢联统计北港库存同比-250万吨。

展望

1. 中美采购规划：12-1月关注中美采购规划，预计26年高粱、玉米等农产品采购规模恢复增加。
2. 技术分析：玉米2603合约跌至周线指标的均线支撑，期价企稳呈现反弹要求。
3. 库存情况：饲料企业平均库存29.98天，环比涨1.52%，同比跌2.63%，深加工库存继续增加。
4. 市场演变：现货领涨、期货跟涨，玉米近月合约领涨、远期跟涨。
5. 短期操作：主力2603合约快速下跌均线指标呈现技术性支撑，等待丰产预期兑现，远期合约趋势保值。

操作建议

等待丰产预期兑现，远期合约趋势保值。