玻璃库存压力仍在纯碱或阶段性跟随化工品表现
玻璃期货与现货价格走势
- 2月玻璃期货盘面受1000元整数关口支撑企稳，多次冲高回落，整体维持震荡偏弱运行。
- 玻璃产线持续冷修是行情企稳的关键，但房地产数据和黑色建材整体偏弱限制了行业预期改善空间。
- 玻璃现货价格整体平稳，短期南方区域强于北方，部分归因于气候因素。
纯碱期货与现货价格走势
- 纯碱期货于12月中旬受新增产能带动创出近期低点1123元后震荡反弹，1月和2月中旬在1150元附近获得支撑。
- 纯碱现货价格整体维持低位运行，价格弹性弱于盘面，部分企业出厂价短暂跟随盘面走高后再度降价，近期期现价格跟随盘面走高，厂家价格整体平稳。
玻璃供应与需求
- 岁末年初玻璃供应量连续回落，春节后有所企稳，生产连续刚性，成本优势装置跨越周期，非优势装置被迫退出。
- 玻璃产能变化动态，合规产能相对充裕，若利润回升，冷修后装置将在复产点火一个月内形成新的供应。
- 浮法玻璃行业利润持续低位运行，2026年初亏损面扩大，天然气燃料产线亏损幅度达-200元/吨，亏损运营时长迈向第7个季度，近期呈现利润修复迹象。
- 从房地产竣工量变化趋势看弱需求延续，2025年房屋施工面积下降10.0%，新开工面积下降20.4%，竣工面积下降18.1%。
- 玻璃进口相对平稳，出口量保持高增长态势。
- 玻璃库存春节期间大幅累积，符合产业预期，供应平稳和需求偏弱共同作用导致库存高位运行，下游需求恢复缓慢对产业链施加更大压力。
- 玻璃供需平衡表显示，供应减量趋缓，需求偏弱运行，库存累积对行业形成压力，供需双弱态势需产业链协同求变。
纯碱供应与需求
- 纯碱供应增量显著，全行业产能突破4000万吨，中盐天然碱项目计划2026年3月底完成试验并启动开发。
- 2025年纯碱产量处于历史同期高位区间，3-4月春检及5-6月检修拉低产能利用率，夏季检修开工下降幅度弱于春检。
- 纯碱生产利润低位运行，氨碱企业亏损幅度较大，联碱企业盈亏平衡，天然碱企业利润空间收窄。
- 重碱需求接近创出近年来新低，光伏玻璃日熔量5月起过剩，6月中下旬起缩减产量，11月起浮法玻璃和光伏玻璃冷修规模再度扩大。
- 纯碱净出口量创出月度历史新高，12月净出口量22.93万吨，后期出口增长空间有限。
- 纯碱库存整体维持高位运行，3月初创出历史新高，国内纯碱厂家总库存192.95万吨，环比增加1.85万吨。
- 纯碱供需平衡表显示，若无有力去产能措施，后期过剩态势将加剧，需通过政策或市场机制缓解矛盾。
政策与行业动态
- 中央经济工作会议提出“双碳”引领，推动全面绿色转型，深入推进重点行业节能降碳改造，实施固体废物综合治理行动。
- 2026年将从能耗双控全面转向碳排放双控，坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。
- 国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，加强工业固体废物源头减量，强化工业园区固体废物源头管控，推行绿色设计，降低固体废物产生强度。
玻璃与纯碱主力合约技术分析
- 玻璃主力合约短期需求偏弱，价格或阶段性冲高承压，05合约下方支撑1000-1020，上方压力1250-1300。
- 纯碱主力合约短期跟随关联品种走高有一定合理性，政策层面存在成本抬升可能，05合约下方支撑1100-1150，上方压力1300-1400。
