2025年全球经济发展呈现时间和空间维度的显著差异。从时间维度看，美国因对等关税落地时间推迟，上半年经济增速快于下半年，全年GDP增速2.2%，实际增量达5060亿美元。从空间维度看，美国对华关税战影响显著，中国保持5%增速，彰显韧性；日本经济恢复至1.1%，但下半年因关税和加息放缓；韩国经济连续三年放缓至0.9%；东盟和南亚维持4-5%较快增速，越南增速达8.3%。霍尔木兹海峡封锁风险引发全球滞涨担忧，欧洲、东亚、东南亚、南亚受影响显著。
通胀反弹预期改变央行货币政策路径，美联储降息预期推迟，欧洲央行可能加息1-2轮。美以与伊朗冲突持续升级，伊朗局势复杂多变，需关注六个方面：霍尔木兹海峡封锁、美以攻击规模、伊朗反击力度、国内反对派反应、联合国表态、胡塞武装态度。美国最高法院判定特朗普IEEPA关税违法，特朗普可能采用301和232调查，下次大规模征税或待四季度。2026年或为“地缘年”，中东地缘冲突升级引发全球滞涨，欧洲和日韩可能缺油断气，全球股市下跌，债券避险属性凸显，美元指数反弹至99点附近。
关键数据：
- 2025年美国GDP增速2.2%，增量5060亿美元。
- 2025年美国贸易逆差9014.7亿美元。
- 2025年美国关税收入2640亿美元，同比增长235%。
- 2025年12月美国非农就业人数-9.2万人，失业率4.4%。
- 2025年12月美债海外持有规模9.27万亿美元，减持884亿美元。
- 2025年1月欧元区失业率6.2%，HICP同比增长1.9%。
- 2025年1月英国CPI同比增速3%，失业率5.2%。
- 2025年1月日本失业率2.7%，CPI同比增速1.5%。
- 2025年12月韩国失业率3.3%，CPI同比增速2.01%。
研究结论：
2026年全球经济增速和贸易或将进一步降速，通胀反弹预期导致央行货币政策转向，美联储降息预期推迟，欧洲央行可能加息。美以与伊朗冲突升级引发全球滞涨，美元指数反弹，人民币或将回吐部分前期涨幅。2026年可能为“地缘年”，中东地缘冲突持续，美国可能继续在朝鲜半岛和台海挑起紧张局势。
