【华创策略】AI视角下的政府工作报告投资要点

核心结论

• 政府工作报告延续“双宽”货币、财政政策，为股市提供宽松环境。2026年经济增长目标设定为4.5%-5%，务实且积极；财政政策赤字率4%，规模5.9万亿元（增加2300亿元）；货币政策“适度宽松”，为降准降息提供空间。
• 对26年上市公司业绩期待提升，通胀回归有望带动EPS上行，推动估值消化，主线逻辑从流动性驱动转向EPS驱动。
• 关注顺周期+科创：顺周期受益于重大工程、财政支持（“两重”“两新”），科创领域（集成电路、航空航天、生物医药等）受政策推动风险偏好改善。

政策分析

• 十五大主题词频：从“宏观布局”转向“精准施策”，投资、支持权重跃升，“高质量”贯穿各领域，强调安全、治理、就业、保障等民生底线。
• 主题篇幅分解：科技创新（14%）、发展目标与理念（8%）、防风险（9%）篇幅上升，经济形势判断、宏观政策占比下降，体现创新驱动和高质量发展趋势。
• 政策力度分析：
  • “经济形势判断”“扩内需”政策稳定，延续稳增长；
  • “科技创新”“三农工作”篇幅提升，政策关切度增加；
  • “防风险”政策强度与篇幅双升，唯一强化主题；
  • “资本市场”篇幅占比连续两年上升，政策重视其健康发展。

关键数据

• 赤字率：4%（5.9万亿元，同比增加2300亿元）；
• GDP目标：4.5%-5%；
• 隐含名义GDP增速：约5%，隐含GDP平减指数有望转正回升至0-0.5%。

AI解读重点

• “十五五”时期主要目标：推动价格总水平由负转正，消费价格合理温和回升；货币政策以经济稳定增长、物价回升为考量。
• 2026年政府工作任务：打造集成电路、航空航天等新兴支柱产业，培育未来能源、量子科技等未来产业。

风险提示

• 宏观经济不及预期可能影响政策预期；测算偏差；历史经验不适用；AI归纳可能存在偏差。