近期原料价格持续上涨
- RU估值已处于合理水平
- NR基差维持在强势区域
- 成本支撑下,BR显著强于天然胶,提升BR估值优势
顺丁胶市场分析
- 基差、价差情况:原料涨幅大于产品
- 供应端:顺丁胶开工高位,亏损扩大
- 需求端:轮胎开工季节性回升,3月消费预计回升
进出口与库存
- 2025年天然橡胶进口同比增长18%,12月环比增长25.4%
- 社会库存环比增加,深色胶库存上升,合成胶库存环比回落
利润与平衡表
- 天然橡胶利润降至盈亏平衡附近,泰标胶仍亏损
- 天然胶3月预计去库,假设泰国洪水减产影响逐渐体现
- 丁二烯平衡表未考虑战争影响,后续需跟踪
核心观点
- 合成胶带动天然胶价格上涨
- 成本支撑与供需变化影响天然胶价格
- 关注东南亚橡胶产量及泰国洪水影响