中国能建受益两会绿色燃料主题四新转型带动估值提振今日中国

今日中国能建10cm涨停，判断系昨日两会首提绿色燃料、“十五五”规划纲均重视非化石能源所致，此前我们已于1月28日外发公司更新深度研究，公司战略性前瞻布局氢能、储能，当前时点继续推荐。 新型能源体系建设重要性提升。 “十五五”期间，我国新型能源体系有望加速建设，其重要性源于1）维护国家能源安全，目前中国油气对外依存 中国能建：受益两会绿色燃料主题，“四新”转型带动估值提振 今日中国能建10cm涨停，判断系昨日两会首提绿色燃料、“十五五”规划纲均重视非化石能源所致，此前我们已于1月28日外发公司更新深度研究，公司战略性前瞻布局氢能、储能，当前时点继续推荐。 新型能源体系建设重要性提升。 “十五五”期间，我国新型能源体系有望加速建设，其重要性源于1）维护国家能源安全，目前中国油气对外依存度仍然较高，2024年石油/天然气对外依存度为71.9%/43.3%。 2）支撑我国碳达峰、碳中和目标，2024年中国化石燃料碳排放占全球化石燃料碳排放的31.5%，中国碳排放基数大，能源结构转型更迫切。 3）把握AIDC算力等新一轮工业革命机遇。 氢能、储能政策不断加码、产业规模迅速提升。 氢能方面，到2035年，中国清洁能源发电装机总量将达36亿千瓦时，2024年已建成/在建/规划中的电解水制氢项目为94/83/468个，其中位于华北/西北地区的项目占比45%/44%。 储能方面，2024年全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，约为“十三五”末的20倍，全国新型储能平均储能时长2.3小时，较2023年底增加约0.2小时。 公司战略性前瞻布局氢能、储能：氢能方面，公司于2021年成立中能建氢能公司，是目前央企中注册资本最大且唯一布局氢能全产业链的专业平台公司。 在氢能领域，公司聚焦绿电制绿氢、绿氢制绿氨、海水淡化等氢能核心领域，全力抢占产业制高点，研制成功1500Nm3/h碱性电解水制氢装备，8MW级大型碱性电解水制氢机组检测平台，同时#投资运营的松原氢能产业园项目一期工程现已投产。 储能方面，截至25H1公司已累计完成压缩空气储能选址签约超30座，其中湖北应城300MW级压缩空气储能示范电站已于2025年1月实现全容量并网发电，进入稳定商业运行。 我们看好公司非化石绿色能源前瞻布局，预计25-27年公司归母净利润分别为85.2/93.6/100.1亿元，同比+1.4%/+9.9%/+7.0%，维持“增持”评级。