中国能建受益两会绿色燃料主题四新转型带动估值提振今日中国

今日中国能建10cm涨停，主要受昨日两会首提绿色燃料及“十五五”规划纲要重视非化石能源政策推动。公司此前已前瞻布局氢能、储能领域，当前时点继续获推荐。

新型能源体系建设重要性提升，主要基于三方面原因：

1. 维护国家能源安全：中国油气对外依存度较高，2024年石油/天然气对外依存度为71.9%/43.3%。
2. 支撑碳达峰、碳中和目标：2024年中国化石燃料碳排放占全球31.5%，能源结构转型迫切。
3. 把握AIDC算力等新一轮工业革命机遇。

氢能、储能政策加码，产业规模迅速提升：

• 氢能：到2035年清洁能源发电装机达36亿千瓦时，2024年已建成/在建/规划电解水制氢项目分别为94/83/468个，华北/西北地区项目占比45%/44%。
• 储能：2024年全国新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，为“十三五”末的20倍，平均储能时长2.3小时，较2023年底增加约0.2小时。

公司战略性前瞻布局：

• 氢能：2021年成立中能建氢能公司，注册资本最大且唯一布局全产业链，聚焦绿电制绿氢、绿氢制绿氨等核心领域，研制成功1500Nm3/h碱性电解水制氢装备，松原氢能产业园一期已投产。
• 储能：累计完成压缩空气储能选址签约超30座，湖北应城300MW级示范电站已于2025年1月并网发电，进入商业运行。

研究结论： 预计2025-2027年公司归母净利润分别为85.2/93.6/100.1亿元，同比+1.4%/+9.9%/+7.0%，维持“增持”评级。