尿素产业链周度报告20260105-20260111
行情分析
- 价格趋势：本周尿素呈上行趋势，截至1月9日尿素收至1777元/吨。
- 进口招标：1月2日度NFL尿素进口招标，共收到26个供货商，总计362万吨投标量，东海岸159万吨，西海岸202万吨。
- 成本端：短期动力煤供需平衡偏紧，生产成本偏高，利润偏低水平，成本支撑尚可。
- 库存端：企业库存持续下滑。
- 进出口端：外盘小幅下跌，但内外价格价差偏大，出口利润仍偏高，短期出口政策阶段放开，预期后期进口量继续放量。
- 供需端：国内生产利润处于正常偏低水平，总开工率环比仍小幅回升，同比处于历史新高水平；需求端：下游复合肥开工率小幅回升，后期需求季节性走强，其他传统需求稳中偏弱。
核心观点
- 短期成本端支撑尚可，产业链库存小幅下降，处于历史高位水平，基差持续走强，国产开工率环比回升，出口政策放开预期后期出口放量，下游受淡储搭配出口配额影响，短期下游补库尚可。
- 总体来看短期库存高位，供需仍偏弱，出口政策放开托底，短期震荡为主。
操作建议
- 短期产业链库存小幅去化，处于历史高位水平，供应小幅回升处于高位，需求持稳，基差走强，出口政策放开预期增加出口，估值偏低，短期盘面震荡为主。
- 找机会逢高做空近月，逢低做多远月，后期关注出口放量情况及政策落地情况。
关键数据
- 尿素价格：本周尿素现货市场价格整体环比上升。
- 开工率：尿素全国装置周度开工率84.74%，周环比上涨1.48个百分点；气头企业开工负荷率51.57%，周环比下滑4.38个百分点；煤头企业开工负荷率93.37%，周环比上涨2.31个百分点。
- 库存：2026年1月8日企业库存总量86.90万吨，较上期持平。
- 外盘：中国小颗粒FOB价格稳定，波罗的海小颗粒FOB价格小幅下跌。
研究结论
- 短期尿素市场受成本支撑、库存下降和出口政策预期影响，呈现震荡走势。
- 后期需关注出口放量情况、政策落地情况以及供需关系变化。
