贵金属周报-黄金和白银：中美经贸关系缓和预期或使贵金属价格承压

核心观点与关键数据

1. 中美经贸关系缓和预期对贵金属价格的影响

   • 中美经贸谈判达成初步方案，引导市场预期不确定性缓和，对贵金属价格形成偏空影响。
   • 共和党提出的临时拨款法案通过众议院但未获参议院批准，影响中性。
   • 俄罗斯拒绝停火导致美俄和平协议面谈取消，影响中性。

2. 美联储货币政策与财政状况

   • 美联储10月议息会议或降息25基点并停止缩表，财政主动扩张预期对贵金属价格形成长期支撑（偏多）。
   • 美国未偿公共债务规模为3.80万亿美元，三季度国债净发行量9645亿美元，四季度或环比下降。
   • 美联储金融压力指数较上周下降，但信用、股票估值等指标环比升高。

3. 美国经济与就业表现

   • 9月CPI年率3%，核心CPI年率3%，通胀预期稳定。
   • 就业市场转弱，强化美联储降息预期，中长期国债收益率下降。
   • 9月ADP就业人数减少3.2万，显示就业市场存在转弱担忧。

4. 全球央行政策与市场动态

   • 欧洲央行25年底前降息预期减弱，日元央行难加息，美元指数承压（偏多）。
   • 菲律宾央行讨论出售黄金储备，但需关注中国央行是否继续购买黄金。

投资策略与风险提示

• 投资策略：预计贵金属价格或有调整，建议暂时观望。

  • 伦敦金关注3820-3950附近支撑位及4180-4384附近压力位。
  • 沪金840-870附近支撑位及950-1000附近压力位。
  • 伦敦银42-46附近支撑位及50-55附近压力位。
  • 沪银9800-10800附近支撑位及11600-12400附近压力位。
  • 建议关注短线套利机会，如国内外黄金/白银期货现货价差、沪金/沪银基差、金银比、金油比、金铜比。

• 风险提示：关注中美领导人APEC会晤情况；10月30日美联储、日本央行、欧洲央行利率决议及讲话。

库存与价差情况

• 黄金：COMEX与上期所黄金总库存量减少，国内外黄金期货或现货价差处于相对低位，基差合理。
• 白银：COMEX与上期所及上金所白银总库存量减少，国内外白银期货和现货价差处于相对低位，基差合理。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。