氧化铝
- 供需分析：国内铝土矿供需预期偏松，国产及进口铝土矿价格环比下降，导致氧化铝生产成本趋降，但部分产能仍亏损；中国氧化铝产能过剩量环比减少，但开工率上升，推动上期所氧化铝日度库存增加，国内氧化铝总库存量震荡趋增。
- 成本与库存：氧化铝基差和月差处于相对低位，主要因国内产能趋升而供需预期偏松，反内卷政策引导供给过剩量趋降。
- 投资策略：逢价格回落轻仓试多为主，关注2400-2600附近支撑位及3000-3300/3600附近压力位。
- 关键数据：上期所氧化铝库存量较上周增加；国产氧化铝日度平均完全生产成本为2610元/吨左右。
电解铝
- 供给端：海外铝厂因电力或成本问题产能投复产缓慢；中国电解铝产能开工率上升，但新增置换产能预期有限。
- 需求端：铝下游龙头加工企业产能开工率下降，铝线缆、铝型材、铝板带产能下降，铝箔产能持平。
- 库存端：中国保税区、社会库存及各地区铝棒库存量均较上周增加，总库存量趋升。
- 投资策略：前期多单谨慎持有，关注21000-22000附近支撑位及26500-27700附近压力位，伦铝关注2780-2950附近支撑位及3250-3700附近压力位。
- 关键数据：中国电解铝理论加权平均完全成本为16240元/吨左右。
铝合金
- 供需分析：精废铝价差为正，或使废铝3月生产量（进口量）增加；原生及再生铝合金产能开工率下降，但成本和利润为正。
- 库存分析：上期所铸造铝合金库存量增加，但社会及宁波、无锡、佛山再生铝合金库存量减少。
- 投资策略：逢价格回落轻仓试多为主，关注20600-21300附近支撑位及22700-23400附近压力位。
- 关键数据：中国电解铝与铝合金期货（现货）价差为正。
基差与月差
- 氧化铝：基差和月差为负，建议暂时观望套利机会。
- 电解铝：沪铝基差为负，月差为负，建议关注短线轻仓逢低试多沪铝月差套利机会；LME铝月差建议暂时观望。
- 铝合金：铸造铝合金基差为正，月差为负，建议暂时观望套利机会。
进出口与库存
- 氧化铝：国产及进口铝土矿价格下降，或使国内铝土矿3月生产（进口）量增加。
- 电解铝：进口窗口关闭限制进口量，导致保税区库存增加，但伦金所库存减少，总库存量趋升。
- 铝合金：中国废铝3月生产（进口）量或增加。
项目动态
- 氧化铝：山西、广西、新疆等地氧化铝项目开工或投产，印尼及几内亚新建项目推动海外产能增加。
- 电解铝：内蒙古、陕西、天山、内蒙古东山、重庆博丰等地电解铝项目开工或投产；莫桑比克Mozal铝厂进入维护状态，美国Alcoa、Century Aluminum重启部分产能。
- 铝合金：云南剑涛新材料、青川智隆新材料等项目获批或完工，原生及再生铝合金3月生产量或增加。
需求恢复
- 铝下游：铝线缆、铝型材产能开工率下降，显示需求恢复尚需时间。
