农林牧渔行业周报：亏损加剧叠加调控趋严，猪价上行周期可期

主要观点：生猪行业有望重启去化。

核心观点： 生猪价格跌至10.22元/公斤，出栏均重升至128.15公斤。政策层面，产能调控政策明显趋严，能繁母猪存栏量或将进一步下调至3650万头。市场层面，生猪自繁自养连亏四周，亏损扩大至238元。综合政策调控和行业亏损加剧，预计2026Q4将迎来真正的猪价上涨周期。

关键数据：

• 生猪价格：10.22元/公斤，周环比-5.3%，同比-28.79%。
• 出栏均重：128.15公斤，周环比+0.42公斤，较2024年、2025年同期分别+5.38公斤、+1.09公斤。
• 能繁母猪存栏量：或将进一步下调至3650万头，下降幅度将达到7.9%。
• 生猪自繁自养亏损：238元/头。
• 上市猪企1-2月出栏量：2302万头，同比+5.1%。

研究结论：

• 2025年12月已公布月报的上市猪企出栏量同比+5.1%。
• 猪企估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。
• 白羽父母代存栏低于2025年同期，黄羽商品代鸡苗销量近年同期最低。
• 2026年1月猫狗食品电商销售额同比+19%，品牌表现继续分化。
• 25/26年全球玉米、小麦库消比预测值环比下降，大豆环比上升。