农林牧渔行业报告（2024.4.4-2024.4.7）：猪价温和上行周期启动

养殖产业链追踪

生猪

• 价格走势：节假日期间，猪价温和上涨，全国生猪均价达到15.30元/公斤，较节前上涨0.27元/公斤。仔猪价格持续高位，15公斤仔猪均价超过630元/头。
• 供需分析：猪价上涨的主要原因是养殖端的惜售行为，以及23年四季度行业产能去化加速，预计在24年下半年将导致生猪供应减少。农业农村部数据显示，2023年10月起，全国新生仔猪数量已同比下降，预示着24年5月后，生猪出栏量将减少，下半年猪价可能进一步回升。
• 成本与盈利：随着猪价上涨，养殖成本下降，企业盈利能力增强，当前自繁自养生猪头均亏损已减少至约40元，部分优秀养猪户已实现盈利。
• 市场展望：预计24年猪价将环比改善，猪价上行将与产能去化并存。企业在盈利初期可能更注重缓解债务压力而非扩张产能，并考虑非瘟等不确定性因素及生产效率的提升潜力。

白羽鸡

• 苗价变动：截至4月7日，山东烟台鸡苗价格为3.5元/羽，较节前下跌0.2元/羽，单羽盈利约为0.5元。主产区肉鸡均价保持在3.87元/斤，终端消费低迷。
• 供应趋势：国产品种的兴起和海外航班的恢复促进了祖代供给的改善，2023年祖代更新量增加至127.99万套，但进口占比仅为32%，行业结构性短缺持续，预计24年上半年将延续此趋势。
• 投资建议：建议关注成本优势明显的龙头企业（如牧原股份、温氏股份）和中小型企业（巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神），前者具有更高的成长性和稳定性，后者则可能在成本下降方面更具潜力。

种植产业链追踪

大豆、玉米、白糖、棉花

• 价格变动：大豆、玉米、白糖和棉花的价格在4月7日出现不同程度的波动，其中大豆价格上涨0.3%，玉米价格小幅上调，白糖价格保持稳定，棉花价格上涨22元/吨。

风险提示

• 动物疫病风险：重大动物疫病的爆发可能严重影响畜牧业生产和经济活动，给养殖行业及其上游企业带来不确定性。
• 原材料价格波动风险：玉米、大豆等农产品价格的波动会影响养殖行业的生产成本，进而影响企业的经营业绩。外部因素如气候变化、政策调控等可能导致价格大幅波动，增加成本控制的难度。