天风电新AIDC电力安靠智电再推荐0305

核心观点：
多次强调北美AIDC缺电机会，看好主网变压器出海北美的稀缺标的【安靠智电】，公司已签订单或送样客户覆盖北美AIDC运营商、北美电力公司及欧洲等区域。

订单预测：

• 2026年：海外订单预计达7亿元+，其中北美3.5亿元+，欧洲、南美、土耳其各1亿元；
• 2027年：预计满产，产值15亿元，后续变压器继续扩产。

变压器出海进展：

• 客户覆盖：从AIDC运营商（配网）→北美电力公司（主网）→有望对接CSP，
  1. AIDC运营商：35KV配变，预计2026年订单4000万美元+；
  2. 北美电力公司：已通过审厂获试验型订单，后续参与主网变压器框架招标，年需求3000万美元；
  3. 增量机会：有望直接供货CSP，受益AIDC配套主网+配网需求。
• 区域突破：南欧主网变压器订单进一步突破。

公司定位与看好逻辑：

• 稀缺标的：出海北美电力公司+AIDC主网变压器的稀缺标的；
• 短期（2026-2027）：看好变压器出海0-1突破、产能满产，给予2026年主业净利润1.5亿元，整体市值50亿元，变压器出海目标市值120亿元（30X PE），合计目标市值170亿元（60%空间）；
• 中长期：卡位北美主网变压器出口，客户开拓+市场份额提升+持续扩产，看好变压器出海1-100带来的双击机会。