金融工程定期：港股量化：2月市场表现不佳，3月组合维持价值配置

2026年2月港股市场表现不佳，恒生指数下跌2.8%，恒生科技指数下跌10.1%，跑输全球主要股指。市场成交缩量，日均成交1873亿港元，较1月下降11%，资金观望情绪浓厚。行业呈现极致分化，钢铁、机械、煤炭等顺周期板块领涨，涨幅分别为13.4%、12.2%和7.9%；传媒、商贸零售、计算机等板块回调，市场风格呈现“高切低”切换。

南下资金维持净流入，2月净买入906亿港元，环比增长31%，累计净买入规模突破5.2万亿港元。资金流分析显示，南下资金净流入靠前的行业为建材、计算机、传媒、家电、电子；外资净流入靠前的行业为钢铁、电力设备及新能源、有色金属、轻工制造、基础化工；中资净流入靠前的行业为综合、钢铁、农林牧渔、传媒、通信；港资及其他净流入靠前的行业为医药、食品饮料、电子、传媒、钢铁。

基于CCASS数据的港股优选20组合，2月收益率为-3.36%，恒生指数收益率为-2.76%，组合超额收益率为-0.60%。从全区间（2020.1~2026.2）来看，组合超额年化收益率为17.0%，超额夏普比达2.23。3月组合维持价值风格配置，整体变化不大。

风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。组合个股仅为策略筛选结果，不构成个股推荐。