纺织服装行业周报：Amer Sports公布FY2025财报，预计FY2026营收同比增长16%-18%

核心观点与关键数据

• Amer Sports FY2025财报及展望：Amer Sports公布2025年年报，实现营收65.66亿美元，同比增长26.7%；归母净利润4.27亿美元，同比增长488.7%。分区域看，美洲、EMEA、大中华区、亚太区域营收分别同比增长14.3%、19.3%、43.4%、50.7%。分渠道看，批发、DTC渠道营收同比增长15.1%、41.5%。分品类看，Technical Apparel、Outdoor Performance、Ball & Racquet Sports营收分别同比增长30.1%、31.0%、13.3%，经调整经营利润率分别提升0.6、3.1、1.5pct。公司预计FY2026营收同比增长16%-18%，其中Technical Apparel增长18%-20%、Outdoor Performance增长18%-20%、Ball & Racquet增长7%-9%。预计销售毛利率为59.0%，经营利润率为13.1%-13.3%。展望2026Q1，预计营收同比增长22%-24%，销售毛利率为59.0%，经营利润率为14.0%-14.5%。
• 行业动态：New Balance 2025年销售额增长19%至92亿美元，有望达成百亿目标；Moncler Group 2025年营收增长3%至31.32亿欧元，中国市场表现突出；瑞士手表1月对中国内地出口额同比增长5%。
• 行情回顾：本周SW纺织服饰板块上涨1.47%，SW轻工制造板块上涨1.24%。各子板块中，SW纺织制造、SW服装家纺、SW家居用品分别上涨1.85%、2%、1.17%。
• 板块估值：截至2月27日，SW纺织制造、SW服装家纺、SW饰品的PE-TTM分别为25.72倍、30.86倍、33.44倍。
• 投资建议：
  • 品牌服饰板块：推荐波司登，看好公司达成全年销售目标；关注歌力思、江南布衣；关注罗莱生活、水星家纺；关注锦泓集团。
  • 纺织制造板块：看好新澳股份、百隆东方业绩确定性，中长期看好中游制造商龙头份额提升，推荐裕元集团、申洲国际、华利集团。
  • 黄金珠宝板块：建议关注菜百股份、潮宏基、老铺黄金、周大生。
  • 零售板块：推荐名创优品；关注永辉超市。
• 风险提示：关税风险、国内消费信心恢复不及预期、地产销售不达预期、原材料价格波动、汇率大幅波动。