阳光电源自11月初高点回撤超30%,目前低位震荡,市场主要担忧碳酸锂价格上涨、贸易壁垒及竞争格局。报告认为这些担忧或逐渐消除,北美缺电逻辑下AIDC配储与电源协同突破将打开上行空间。
关于原材料涨价影响,1月国内储能装机及招投标保持旺盛,国家层面容量电价政策出台及青海响应对经济性和量有积极影响,观望项目预期加速。碳酸锂价格自去年年中上涨约11万元/吨,假设完全传导,系统成本将抬升7分/Wh,国内2/4h系统价格已上涨约1毛/Wh,预期对利润影响有限。
针对北美贸易壁垒,公司正加速全球化产能布局,已在泰国/印度设储能工厂,并规划波兰、埃及等海外工厂以应对风险。北美缺电逻辑强化,电力冗余度低,当前负荷冗余度接近15%警戒值,未来AIDC建设将驱动新能源+储能配置需求。