中泰电新阳光电源当前估值底部看好AIDC配储电源逻辑

阳光电源自11月初高点回撤超30%，目前低位震荡，主要担忧包括碳酸锂价格上涨、贸易壁垒、竞争格局等因素。
核心观点：

1. 市场担忧因素或逐步消除：
   • 原材料涨价对下游需求压制和系统成本影响有限：1月国内储能装机及招投标保持旺盛，国家层面容量电价政策出台（2月青海响应）加速项目落地；碳酸锂价格虽上涨11万左右，但系统成本仅抬升约7分/Wh，国内2/4h系统价格已上涨约1毛/Wh，对利润影响相对有限。
   • 北美贸易壁垒：公司通过泰国/印度等海外产能布局应对，规划波兰、埃及等工厂，后续方案有望落地。
2. 北美缺电逻辑强化，AIDC配储及电源业务进展加快：
   • 北美电力容量短缺严重（负荷冗余度近15%警戒值），AIDC建设驱动新能源+储能配置需求。
   • 公司AIDC配储订单已与北美头部厂商对接并小批量交付，大容量订单有望加快落地，份额、价格或超预期，贡献利润弹性。
3. SST产品布局迎催化：单W价值量大，若实现突破将打开中长期成长空间。

研究结论：
股价不利因素已逐步消化，AIDC配储+电源业务协同打开想象空间，当前估值处于低位，继续重点推荐。

风险提示：需求不及预期、竞争加剧等。