中信汽车新技术发布在即重点推荐比亚迪当前时点整车板块内需

当前整车板块内需beta将小幅修复，新的车型周期和出海表现将成为抄底过程中的alpha，首要推荐回调+持续横盘的比亚迪。

核心观点与关键数据：

1. 颠覆性实用技术有望兑现到销量和份额：比亚迪3月5日惊蛰发布会预计将发布电池、车、桩、智能化等一系列技术，重点在于高端技术的全面下放，如满血5C快充、城区NOA等将下放至10万级甚至更低价格带的车型上。快充+低电耗将全面提升消费者感知度，有望复刻2024年DM-i 5.0后的垂直换代盛况。
2. 新的车型周期已经确定、纯电站稳国内：
   • 26Q1末比亚迪将推出“全民超充”，面向纯电900V平台，满血5C超充（低温快充），长续航+超低电耗，有望下放至10万级车型，大幅站稳国内份额，国内销量看企稳回升，国内销量目标为400万辆。
   • 3月起批量升级，逐步上新。
   • 新一代单枪1.3兆瓦闪充桩（绿色T型桩）同步铺设，基于全国几千个门店，并外溢至高速、加油站等，全面提升充电体验。
3. 反内卷政策对全行业压力最大时间已过：
   • 6月以来反内卷政策对行业龙头企业带来影响，但12月12日市监总局发布《汽车行业价格行为合规指南》，标志着反内卷政策进入新阶段。
   • 此前通过窗口指导、抽查的阶段已过去，规则公平公正公开将要求行业所有参与者共同维护健康发展。
   • 比亚迪今年面临的监管环境较去年下半年改善，可投放更多营销和产品资源。
4. 出海最强整车α品种、插混冲击欧洲、原材料成本海外完全顺价：
   • 26年出海是比亚迪核心竞争力，25年海外销量100万+，26年预计实现150万辆，核心增量是全球范围的新车型投放，特别是欧洲市场投放插混新车型。
   • 匈牙利工厂有望Q2投产，海外四座工厂大幅提升交车速度，单车盈利有望超25年水平。
   • 锂电原材料涨价在海外市场基本完全顺价。

研究结论： 政策beta助力，出海树立业绩基盘，新技术颠覆是车型周期的起点。推荐回调+持续横盘的比亚迪。